Прогресс в реструктуризации долга определяет перспективы эфиопской валюты бирр

Валюта Эфиопии бирр подвергается дополнительным потерям в связи с процессом реструктуризации долга страны после значительной девальвации, которая сделала ее одной из худших в мире в этом году.

В 2025 году единица валюты потеряла более 15% по отношению к доллару, показав наихудший результат среди отслеживаемых Bloomberg, уступив только аргентинскому песо и турецкой лире.

По оценкам аналитика S&P Global Джулии Филокки, ожидается постепенная дальнейшая девальвация, но с меньшей скоростью, чем недавний скачок, с учетом прогресса в реструктуризации долга как ключевого фактора для привлечения инвестиций и укрепления доверия к валюте.

Страна Африканского Рога стремится завершить ревизию в рамках Общего фреймворка Группы двадцати к середине года и достигла меморандума о взаимопонимании с официальными кредиторами, включая Китай и Францию, для реструктуризации кредитов на 3,5 миллиарда долларов.

Переговоры с частными кредиторами продолжаются после того, как в октябре провалились обсуждения с держателями евробонда на 1 миллиард долларов, по которому страна допустила дефолт в 2023 году, без достижения соглашения.

По словам Кевина Дейли, управляющего портфелем в Abrdn Investments Ltd, завершение процесса реструктуризации евробонда может придать уверенности инвесторам и поддержать экономику.

В июле 2024 года Эфиопия получила расширенную кредитную программу МВФ на 3,4 миллиарда долларов в обмен на свободное плавание валюты, открытие финансового сектора для иностранных инвестиций и планы по приватизации государственных предприятий.

10 декабря МВФ объявил о достижении соглашения на уровне персонала по четвертому обзору программы, что позволит стране получить около 261 миллиона долларов после одобрения совета директоров вашингтонского кредитора.

По данным МВФ, стоимость экспорта Эфиопии, крупного производителя кофе, более чем удвоилась, государственные доходы значительно выросли, а инфляция снизилась.

Годовая инфляция в Эфиопии снизилась до 10,9% в ноябре с 18,6% в июле 2024 года, когда был либерализован валютный рынок. Экономисты отмечают, что замедление инфляции может уменьшить давление на национальную валюту.

Эфиопское правительство ожидает завершения реструктуризации долга к середине 2026 года.

Эфиопия требует от держателей облигаций сопоставимого подхода.

Эфиопия и держатели облигаций не достигли договоренности по дефолтному долгу.

По словам Дэниела Вуда, управляющего портфелем в William Blair Investment Management, есть основания для большего оптимизма по мере приближения к 2026 году, учитывая программу МВФ, рост доходов от экспорта, который помог сузить дефицит текущего счета, и ожидания сделки с держателями евробондов в ближайшие месяцы.

Вуд отметил, что компания продолжает внимательно отслеживать события в Эфиопии, но пока не имеет достаточной уверенности для инвестиций в этот рынок.

Дефицит долларов в африканской экономике с вторым по величине населением оказывает давление на местную валюту, расширяя разрыв между официальным рынком, где курс составляет около 150 бирр за доллар, и неофициальным, где бирр можно обменять примерно на 180 за доллар.

Биниам Бедассо, исследователь в Центре глобального развития в Вашингтоне, указал, что восстановление здоровья бирра займет время из-за проблем, включая непредсказуемую налоговую политику и хрупкую ситуацию с безопасностью в некоторых регионах страны.

Бедассо добавил, что учитывая структурные давления на бирр и поведенческие реакции, связанные с ожиданиями дальнейшей девальвации, в ближайшей перспективе нет оснований для изменения текущей тенденции.