Инвесторы с интересом наблюдают за предстоящим аукционом по размещению двухлетних государственных облигаций Японии из-за растущих опасений относительно повышения процентных ставок

Участники рынка с напряжением ожидают аукциона по размещению двухлетних государственных облигаций Японии, который состоится в четверг, на фоне предположений о том, что Банк Японии может потребоваться более решительно повысить процентные ставки для контроля инфляции и поддержки иены.

Это размещение проходит менее чем через неделю после того, как Банк Японии повысил ключевую ставку до уровня, не виданного уже три десятилетия. В последующих заявлениях глава банка Казуо Уэда не дал четких указаний относительно будущей траектории монетарной политики, что ослабило иену и привело к резкому росту доходностей.

Доходность двухлетних облигаций, более чувствительная к ожиданиям в отношении монетарной политики, на этой неделе достигла максимума с 1996 года. В то же время ожидаемая инфляция на 10-летнем горизонте, важный индикатор рыночных прогнозов по будущим ценовым давлениям, взлетела до наивысшего уровня с 2004 года.

Ожидания по инфляции и прогнозы нейтральной ставки растут из-за опасений, что Банк Японии отстает от текущей ситуации. Вокруг аукциона ощущается некоторая обеспокоенность.

Несмотря на то что ослабление иены и рост доходностей несколько успокоились после вербальных предупреждений японских властей по поводу валюты в начале недели, результаты аукциона станут ключевым индикатором взглядов рынка на позицию Банка Японии. Согласно свопам по ночному индексу, существует определенная вероятность очередного повышения ставки к сентябрю следующего года.

Последний в этом году аукцион по двухлетним долгам, вероятно, станет первым с доходностью выше 1%, однако это не гарантирует его успеха после повышения ставки Банком Японии на прошлой неделе.

Достижение повышения ставки для Банка Японии было сложным процессом. Тем не менее, на прошлой неделе глава Уэда намекнул, что банк вернется к исходной позиции, когда будет убеждать политиков в разумности следующего повышения в следующем году. Поэтому трейдеры закладывают в цены только следующий шаг на 25 базисных пунктов в сентябре 2026 года.

Инвесторы также обеспокоены планами правительства по выпуску облигаций, связанными с бюджетом на 2026 финансовый год, который ожидается одобрение кабинетом в пятницу. Первичные дилеры Японии в этом месяце отметили желательность увеличения эмиссии двух-, пяти- и десятилетних государственных облигаций в следующем финансовом году при одновременном сокращении продаж сверхдолгосрочных бумаг.

Новый выпуск облигаций для бюджета, охватывающего период с апреля, останется ниже 30 триллионов иен (192 миллиардов долларов), но превысит начальный объем текущего года в 28,6 триллиона иен, по данным источников, знакомых с ситуацией.

Сейчас не лучшее время для покупок, поскольку вероятность роста эмиссии двухлетних облигаций высока, что создает риск нереализованных убытков сразу после приобретения.

Результаты аукциона ожидаются в 12:35 по токийскому времени в четверг. Участники рынка внимательно проследят за коэффициентом покрытия заявками, который в ноябре предыдущего размещения составил 3,53. Также будет изучен так называемый хвост, разница между средним и минимальным принятыми ценами.