Протоколы декабрьского заседания Федеральной резервной системы указывают на ожидания дополнительных снижений процентных ставок

Запись декабрьского заседания Федеральной резервной системы показала, что большинство ее представителей считают целесообразным дальнейшее снижение процентных ставок при условии, что инфляция будет снижаться в соответствии с прогнозами.

В то же время некоторые участники отметили необходимость сохранения текущего уровня ставок на определенный период после декабрьского заседания.

Протоколы заседания Федерального комитета по открытым рынкам от 9-10 декабря подчеркивают разногласия среди американских центральных банкиров и сложность принятого недавно решения.

Несколько сторонников снижения ставки на этом заседании указали, что решение было принято с минимальным преимуществом или что они могли бы поддержать сохранение целевого диапазона без изменений.

Ранее в этом месяце члены комитета большинством голосов 9 против 3 приняли решение о снижении ключевой процентной ставки на четверть процентного пункта в третий раз подряд, установив диапазон на уровне 3,5%–3,75%. В заявлении после заседания был внесен небольшой корректирующий элемент, который свидетельствует о меньшей уверенности в сроках следующего снижения ставки.

Среди представителей комитета также наблюдались разногласия. Губернатор Стивен Миран проголосовал против решения в пользу снижения на полпроцентного пункта, в то время как президент Федерального резервного банка Чикаго Остэн Гулсби и президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид высказались за сохранение ставок без изменений.

Прогнозы по ставкам выявили еще более значительные разногласия среди 19 представителей. Шесть из них выразили несогласие со снижением, рекомендуя оставить ключевую ставку на уровне 3,75%–4% к концу 2025 года, где она находилась до декабрьского заседания.

Кроме того, медианный прогноз предполагает одно снижение ставки в 2026 году, хотя индивидуальные оценки сильно различаются.

Во вторник утром, до публикации протоколов, инвесторы оценивали вероятность снижения ставок на следующем заседании комитета менее чем в 20%.

Контракты на федеральные фонды предполагают, что инвесторы ожидают как минимум двух снижений на четверть процентного пункта в течение предстоящего года.

Протоколы продолжают указывать на существенные различия среди представителей комитета относительно того, какая угроза для экономики США больше — инфляция или безработица.

Большинство участников отметили, что переход к более нейтральной политике поможет предотвратить значительное ухудшение ситуации на рынке труда.

В то же время несколько участников указали на риск закрепления более высокой инфляции и отметили, что дальнейшее снижение ставки в условиях повышенных показателей инфляции может быть воспринято как ослабление приверженности цели в 2% по инфляции.

Говоря с журналистами после заседания, глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что снижение ставок в достаточной мере защищает от серьезного ухудшения на рынке труда, при этом сохраняя ставки на достаточно высоком уровне для влияния на инфляцию.

Представители комитета не располагали типичными экономическими данными из-за приостановки работы правительства, которая длилась весь октябрь и почти половину ноября.

Несколько участников отметили возможные колебания в показателях экономической активности, связанных с приостановкой работы правительства, что может затруднить определение основной тенденции роста в ближайшие месяцы.

С момента заседания новые данные мало способствовали разрешению разногласий в ФРС. В ноябре уровень безработицы вырос до 4,6%, самого высокого с 2021 года, а цены потребителей увеличились меньше ожидаемого. Эти публикации укрепили позиции сторонников снижения ставок.

Однако экономика в третьем квартале выросла на 4,3% в годовом исчислении, что стало самым быстрым темпом за два года и, вероятно, усилило опасения по поводу инфляции среди тех, кто выступал против декабрьского снижения.