Затраты на искусственный интеллект и развитие частного кредитования способствуют рекордным объемам торгов корпоративными облигациями

Затраты на искусственный интеллект и расширение рынка частных кредитов не только побуждают компании увеличивать заимствования, но и способствуют установлению новых рекордов в торговле корпоративными облигациями.

В прошлом году средний дневной объем торгов инвестиционными и высокодоходными облигациями составил 50 миллиардов долларов, согласно данным Crisil Coalition Greenwich, специализирующегося на исследованиях и данных для финансовой отрасли. Это уровень стал рекордным, превысив 46 миллиардов долларов в 2024 году, что является частью серии достижений благодаря долгосрочным изменениям, таким как рост электронной торговли.

Значительная часть торгов приходится на выпуск новых облигаций, который часто побуждает инвесторов продавать более старые выпуски компаний и приобретать свежие ценные бумаги. Дилеры, включая Morgan Stanley и JPMorgan Chase & Co., в этом году прогнозируют рекордный выпуск высококачественного корпоративного долга в США, в том числе для финансирования инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта, такую как строительство дата-центров.

Часть заимствований для этих инвестиций происходит на частных рынках, например, когда Meta Platforms Inc. и Blue Owl Capital Inc. привлекли около 27 миллиардов долларов высококачественного долга для дата-центра в сельской местности Луизианы в прошлом году. Это, в свою очередь, стимулирует дополнительную торговлю на рынке частных кредитов, поскольку инвесторы все чаще ищут возможности для выхода из позиций, отметил Rehan Latif, глобальный глава кредитной торговли в Morgan Stanley.

Он считает развитие вторичного рынка частных кредитов значительной возможностью на 2026 год. Каждый раз при создании нового рынка существует задержка перед запуском вторичной торговли, и сейчас наступает подходящее время для этого.

Облигации с более длинными сроками погашения, которые технологические компании и коммунальные предприятия часто выпускают для финансирования инвестиций, связанных с ИИ, также способствуют росту торгов, по мнению Сэма Бербериана, глобального главы кредитной торговли в Citadel Securities, и Джеффа Ийсона, аналитика стола инвестиционного уровня в этой фирме.

Цены на такие облигации подвержены большим колебаниям при сдвигах в кривой доходности, что делает их более привлекательными для хедж-фондов и других активных участников рынка.

По мере того как компании увеличивают заимствования для проектов в области ИИ, инвесторам приходится тщательнее управлять экспозицией к технологическим компаниям и коммунальным предприятиям в своих портфелях. Усиленные опасения относительно возможного пузыря в ИИ также стимулируют рост хеджирования в рынке кредитных дефолтных свопов, что повышает объемы торгов, отмечают маркет-мейкеры.

Объемы торгов растут уже несколько лет благодаря таким сдвигам, как портфельная торговля, позволяющая инвесторам покупать и продавать большие блоки ценных бумаг за одну операцию. Трейдеры внедряют инновации, привычные для акций, — такие как биржевые фонды с фиксированным доходом, электронное исполнение и стратегии высокоскоростной торговли. Без учета других факторов более активный рынок торговли должен способствовать сужению спредов, поскольку премия за неликвидность облигаций уменьшается.

Инвесторы переходят к стратегиям на макроуровне, использующим широкий спектр инструментов, вместо фокуса на индивидуальных сделках, указал Алекс Финстон, партнер и со-глава кредитной торговли в США в Goldman Sachs. Эти изменения помогли снизить затраты на торговлю корпоративными облигациями до двух третей за последние годы.

Масштабируемость доступа клиентов к ликвидности никогда не была лучше, и ожидается дальнейший рост этого показателя со временем.

Хотя участники рынка ожидают продолжения роста автоматизированной торговли кредитами, голосовая торговля по-прежнему играет ключевую роль. Грант Нахман, основатель и главный инвестиционный директор кредитной фирмы Shorecliff Asset Management, отмечает пределы электронного исполнения, особенно в менее ликвидных сегментах рынка. Кроме исполнения, фирмы на стороне покупателя рискуют ослабить свое положение на рынке, если переведут слишком большой объем от голосовой торговли.

Вероятно, существует предел для объема электронной торговли, учитывая важность распределения, исследований, рыночной информации и долгосрочных партнерств. Полезно быть значимым контрагентом в голосовой торговле, чтобы получить эти преимущества.

Независимо от формы, торговля была активной в 2025 году и, вероятно, продолжит расти в этом году. Другие связанные рынки, включая фонды ETF на кредиты и кредитные деривативы, также демонстрируют рост объемов.

Ожидается, что активность торговли усилится в 2026 году.