Азиатские фондовые рынки в 2026 году сталкиваются с рисками пузыря искусственного интеллекта и различиями в монетарной политике

Азиатские фондовые рынки начали новый год с заметного роста, однако дальнейшее движение может столкнуться с препятствиями из-за опасений относительно пузыря в сфере искусственного интеллекта и расхождений в траекториях процентных ставок по региону.

Глубокая интеграция Азии в глобальную цепочку поставок ИИ делает ее уязвимой к любому резкому развороту на Уолл-стрит, хотя более низкие оценки китайских производителей чипов и усилия Пекина по достижению технологической независимости предоставляют некоторую защиту. Сектор находится в центре внимания инвесторов после того, как индекс MSCI по акциям Азии обогнал глобальные аналоги почти на пять процентных пунктов в прошлом году, показав лучший относительный результат с 2017 года.

Расхождения в политике станут еще одним ключевым фактором, поскольку ориентированные на рост подходы в Китае и Индии контрастируют с уклоном в сторону сдерживания инфляции в Японии, Австралии и Новой Зеландии. В то же время может произойти ротация в сторону отстающих активов, которые лучше защищены от внешних потрясений. Южная Корея, которая лидировала в прошлом году, может продолжить рост, если импульс реформ на рынке сохранится.

Ниже приведены пять ключевых направлений внимания для инвесторов в акции Азии в 2026 году.

Инвестиционный ажиотаж вокруг ИИ сыграл важную роль в превосходстве азиатских акций над глобальными аналогами в прошлом году. Этот энтузиазм перекинулся на начало нового года, подняв региональный индикатор информационных технологий до рекордного уровня в пятницу.

Хотя некоторые считают Азию более привлекательным местом для инвестиций в ИИ благодаря низким оценкам, другие указывают на повышенный риск концентрации в нескольких крупных технологических компаниях на рынках, таких как Тайвань и Корея. Волатильность может возрасти по мере продления ралли.

Специалист по акциям Азии в Eastspring Investments Hong Kong Кен Вонг отмечает больше усталость от ИИ, чем полноценный пузырь. Если произойдет откат в общих капитальных расходах на ИИ или траектория прибыли начнет ухудшаться, возникнут определенные риски.

Хотя существует осторожность по отношению к чрезмерному энтузиазму Уолл-стрит в отношении ИИ, оптимизм нарастает вокруг китайских производителей чипов, поскольку страна удваивает усилия по технологической независимости. Пекин рассматривает пакет стимулов на сумму до 70 миллиардов долларов для поддержки полупроводниковой отрасли.

Энтузиазм инвесторов проявился в недавних успешных дебютах на бирже компаний MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. и Moore Threads Technology Co. Сильный спрос побудил коллег спешить с привлечением средств на фондовом рынке, включая подразделение ИИ-чипов Baidu Inc. и GigaDevice Semiconductor Inc.

Привлекательность китайских технологических акций также обусловлена их более низкими оценками. Ключевой индикатор таких акций, котирующихся в Гонконге, сейчас торгуется с мультипликатором 19 по сравнению с прогнозными прибылями, в то время как для индекса Nasdaq 100 этот показатель составляет 25.

Перспективы политики Федеральной резервной системы, которая, как ожидается, снизит ставки дважды в 2026 году, продолжат определять потоки капитала и настроения риска по Азии. Ее смягчение монетарной политики создаст пространство для центральных банков от Индии до Таиланда для снижения стоимости заимствований с целью стимулирования экономического роста.

В отличие от этого, Банк Японии испытывает давление на более агрессивное повышение ставок для сдерживания инфляции и чрезмерной слабости иены. Аналогично центральный банк Новой Зеландии сигнализировал о завершении цикла снижения ставок, а ожидания растут и относительно поворота к ужесточению политики в Австралии.

Исследователь-стратег Pepperstone Group Дилин Ву отмечает, что устойчивая низкоставочная среда в Индии может обеспечить мягкие положительные ветра для ее фондового рынка, в то время как дальнейшее смягчение в Таиланде, Малайзии и потенциально в Китае может поддержать акции. В целом рынки и сектора с гибкостью политики и устойчивостью прибыли станут победителями, в то время как высокозаложенные или чувствительные к ставкам активы столкнутся с большим давлением.

Поскольку некоторые инвесторы диверсифицируют портфели, уходя от американских активов и переполненной торговли ИИ, они готовятся к возрождению отстающих рынков.

Индекс NSE Nifty 50 Индии завершил 2025 год ростом на 10,5%, отстав от индекса MSCI AC Asia Pacific самым большим отрывом с 1998 года. Инвесторы ожидают, что снижение налогов на потребление и процентных ставок поможет улучшить прибыли и спровоцировать разворот тренда. Некоторые также предполагают, что Индонезия сможет дополнительно выиграть от правительственных стимулов. В целом Юго-Восточная Азия отставала от более широкого региона в прошлом году.

Менеджер фонда Aberdeen Investments Синъяо Нг считает Индию и страны АСЕАН интересными из-за их не связанности с ИИ, а также потому, что некоторые из этих рынков недооцениваются, что создает ценность. Хороший выбор — активы с устойчивым денежным потоком, менее зависимым от макроэкономики и политики, с высокой дивидендной доходностью.

Внимание также будет приковано к Корее, где акции показали 76-процентный рост, опередивший мир в прошлом году, благодаря буму ИИ, а также оптимизму относительно корпоративных и рыночных реформ. Базовый индекс Kospi вырос еще на 2,3% в пятницу, превысив 4300 пунктов и двигаясь к целевому уровню 5000, намеченному президентом Ли Чжэ Мёном.

Ветры ИИ продолжают сильно поддерживать ведущих производителей чипов страны. Samsung Electronics Co. продлила свой рекорд в пятницу после того, как совместный исполнительный директор отметил, что клиенты говорят о возвращении Samsung. Этот импульс подкреплен корейскими данными на прошлой неделе, показавшими 43-процентный скачок экспорта полупроводников в декабре, подчеркивающим ключевую роль Samsung и SK Hynix Inc. в глобальном буме ИИ.

Следующий этап бычьего ралли также будет зависеть от усилий правительства по дальнейшему улучшению корпоративного управления, а также от мер по поддержке акций малой капитализации.