В 2025 году общественные школы Америки привлекли максимальный за последние более десяти лет объем средств через муниципальные облигации из-за бюджетных трудностей

Общественные школы США в 2025 году значительно увеличили объем заимствований, что стало крупнейшим годом эмиссии муниципальных облигаций в этом секторе за более чем десять лет. Это связано с сокращением числа учащихся и ростом инфляции, которые создают давление на бюджеты школьных округов.

Школьные системы по всей стране выпустили около 82 миллиардов долларов в виде муниципальных облигаций в прошлом году, что на почти 42 процента больше, чем в 2024 году, и является максимумом как минимум с 2013 года, согласно собранным данным. Темпы роста этого показателя превысили динамику общего рынка необлагаемых налогами долговых обязательств, объем эмиссии которых вырос примерно на 15 процентов и достиг исторического максимума почти в 568 миллиардов долларов.

Полученные средства предназначены для модернизации или строительства объектов — от систем кондиционирования воздуха до спортивных сооружений. Увеличение эмиссии частично обусловлено стойкой инфляцией, которая повышает затраты на строительство. Школы также сталкиваются с завершением федеральной помощи, которую округа использовали для преодоления последствий пандемии. Эти средства помогали смягчать влияние растущих расходов и снижения числа учащихся, что хронически ограничивает доходы от государственных субсидий.

Сектор K-12 зависит от полномочий, одобренных избирателями, для выпуска облигаций, отмечает Дастин Эйви, соруководитель отдела общественных финансов в Piper Sandler. Рост эмиссии свидетельствует о поддержке образования на локальных рынках.

Некоторые округа откладывали выборы по поводу эмиссии облигаций на несколько лет, поскольку помощь в период пандемии позволяла финансировать улучшения без привлечения долгов. В отдельных штатах в 2025 году наблюдался заметный рост активности. В Техасе изменения в законодательстве привели к всплеску эмиссии более чем на 9 миллиардов долларов. В Калифорнии объем сделок по K-12 школам почти удвоился, по данным Алексис Фук, управляющего директора в Raymond James Financial.

В прошлом году было много эмиссий, но рынок выдержал, указывает она. Ее команда занималась продажей облигаций на 300 миллионов долларов для объединенного школьного округа Пасадины в округе Лос-Анджелеса в декабре. Участвовало более 50 инвесторов, что говорит о сохраняющемся интересе.

Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой способствовало уменьшению затрат на заимствования. С ожидаемым дальнейшим смягчением политики в 2026 году банкиры прогнозируют смещение эмиссии в сторону рефинансирования в ближайшие месяцы.

Однако пока округа сосредоточены на продаже долгов для покрытия капитальных нужд. Финансовое давление усиливается из-за инфляционных факторов, повышающих расходы, в то время как доходы — обычно от местных налогов на недвижимость и государственных дотаций на ученика — стагнируют или в отдельных случаях снижаются.

Снижение числа учащихся на фоне низкой рождаемости и завершение федеральных программ, таких как компенсации за питание для семей с низким доходом, объясняют падение доходов. Число учащихся в общественных школах сократится до 46,9 миллиона к осени 2031 года, что на 5 процентов меньше, чем осенью 2022 года, из-за ожидаемого уменьшения количества детей школьного возраста в США, прогнозирует Национальный центр статистики образования.

Поскольку расходы регулярно опережают доходы, все больше округов обращаются к резервным фондам, по данным S&P Global Ratings.

Есть опасения относительно положения округов в 2026 году, говорит Джейн Ридли, управляющий директор рейтингового агентства.

Впереди могут возникнуть дополнительные финансовые вызовы. Изменения в федеральной политике, принятые в рамках инициативы президента Дональда Трампа One Big Beautiful Bill, могут создать нагрузку на балансы штатов, что потенциально сократит расходы на образование, добавляет Ридли.