Ориентиры для инвесторов: возможности Венесуэлы при вовлечении США в нефтяную сферу под руководством Трампа

Президент Дональд Трамп заявляет, что его подход к нефтяной отрасли Венесуэлы привлечет миллиарды долларов инвестиций от американских энергетических компаний и принесет пользу населению этой южноамериканской страны.

Однако для инвесторов, желающих воспользоваться этими перспективами, ситуация требует тщательного анализа, учитывая множество рисков.

Среди ключевых вопросов — временные и финансовые затраты на значительное увеличение добычи энергоносителей, а также готовность руководителей нефтяных компаний вкладывать средства. Сроки реализации, вероятно, превысят период пребывания Трампа на посту президента, что вызывает сомнения в устойчивости политической поддержки как в США, так и в Венесуэле.

Добавляет сложности базовый прогноз для нефтяного рынка, который уже сталкивается с избытком предложения.

В настоящее время глобальные капиталовложения в нефть снижаются из-за обильного предложения и спроса ниже ожидаемого. Венесуэла стремится возобновить деятельность в период спада, а не подъема.

Это создает дополнительные темы для инвестиций за пределами нефтяного сектора — от других сырьевых рынков до облигаций и валют — каждая с собственными рисками.

Ниже представлен обзор подходов инвесторов к возможностям, возникшим после решения Трампа о смене руководства в Венесуэле и претензиях на ее обширные нефтяные запасы, считающиеся одними из крупнейших в мире.

План Трампа предполагает стимулирование американских компаний к восстановлению нефтяной инфраструктуры Венесуэлы и подъему производства. В частности, во вторник Трамп отметил, что Венесуэла может передать до 50 миллионов баррелей нефти для реализации США, что оценивается примерно в 3 миллиарда долларов по текущим ценам.

В долгосрочной перспективе ожидается, что американские фирмы восстановят инфраструктуру, пострадавшую от многолетнего недофинансирования и проблем управления при Николасе Мадуро и его предшественнике Уго Чавесе, включая снижение добычи после ухода некоторых иностранных производителей.

Chevron Corp. остается единственной крупной американской компанией, продолжающей операции в Венесуэле, что дает ей преимущество при реализации планов. По оценкам аналитика TD Cowen Джейсона Гейблмана, восстановление производства до прежних уровней может увеличить денежный поток компании на 700 миллионов долларов ежегодно.

Exxon Mobil Corp. и ConocoPhillips ранее вели деятельность в стране, но покинули ее в начале 2000-х годов. Их активы были национализированы; ConocoPhillips требует более 8 миллиардов долларов по арбитражному решению, а Exxon — около 1 миллиарда.

Перспективы возврата этих средств под новым руководством усложняются заявлением Трампа в пятницу о том, что США не будут учитывать предыдущие убытки компаний.

Это делает перестройку отрасли, и без того дорогую и длительную, еще более сложной. Эксперты оценивают затраты на восстановление Венесуэлы как энергетического производителя до 100 миллиардов долларов в ближайшее десятилетие.

Руководители американских нефтяных компаний на встрече с Трампом в пятницу выразили осторожность; глава Exxon Mobil Corp. отметил текущую непривлекательность страны для инвестиций.

При ценах на нефть около 60 долларов за баррель некоторые инвесторы сомневаются в достаточности капитала.

Для привлечения инвестиций цены на нефть должны значительно вырасти, чтобы обеспечить привлекательную доходность, превосходящую альтернативы вроде искусственного интеллекта.

Тем не менее, при успешном обеспечении инвестиций и гарантий в области права и безопасности стоит обратить внимание на компании сервисного обслуживания нефтяных месторождений, такие как Baker Hughes Co., Halliburton Co. и Weatherford International Plc.

Интересны также вопросы переработки тяжелой венесуэльской нефти. В 2025 году около 140 миллионов баррелей венесуэльской нефти в день проходило через американские НПЗ, что составляет 0,8% от общего объема, по данным Tudor Pickering Holt & Co. Увеличение поставок в США выгодно сложным переработчикам вроде Valero Energy Corp. и PBF Energy Inc., по оценкам Bloomberg Intelligence.

Для производства и транспортировки тяжелой нефти Венесуэлы требуется импортный разбавитель, что открывает перспективы для компаний вроде Phillips 66.

Инвесторам также стоит следить за владельцами танкеров, такими как DHT Holdings Inc. и Frontline Plc. Возможный переход Chevron на использование стандартного флота вместо теневого для обхода санкций может поддержать легитимных операторов, по словам управляющего партнера Ospraie Management Дуайта Андерсона.

Риски существуют и для канадских нефтедобытчиков. Канада поставляет основную часть нефти в США, и венесуэльская нефть аналогична по типу.

Расширение ценовых спредов между легкой и тяжелой нефтью может негативно сказаться на канадских нефтеносных песках, особенно на менее интегрированных компаниях, отметил аналитик Hedgeye Risk Management Фернандо Валле. Он ожидает большего влияния на Imperial Oil Ltd. и Cenovus Energy Inc., чем на Suncor Energy Inc. или Canadian Natural Resources Ltd.

Венесуэла не ограничивается нефтью. Страна обладает значительными запасами золота в Западном полушарии, а также бокситами, колтаном, углем, медью и железной рудой. Потенциальными участниками в добыче могут стать Glencore Plc, Rio Tinto Plc и Alcoa Corp., по мнению Андерсона из Ospraie.

Однако быстрые прибыли маловероятны. Данные по горнодобывающей отрасли устарели, а некоторые шахты контролируются преступными группами.

Инфраструктура в плохом состоянии, и ее восстановление займет годы — ориентировочно до 2028–2030 годов, указал Андерсон.

Инфраструктура видится ранней, но долгосрочной возможностью для инвесторов с терпением.

История показывает, что после кризисов в Ираке, Колумбии или ЮАР местные рынки вознаграждали акционеров лишь через годы, отметил Оскар Декотелли, основатель DXA Group.

Декотелли рекомендует качественные региональные компании в энергетике, инфраструктуре и реальных активах с косвенным доступом к Венесуэле, рассматривая прямые вложения как опционы на будущее. Он выделяет Equinix Inc. как бенефициара роста цифровой инфраструктуры, а также латиноамериканские коммунальные и логистические фирмы вроде Centrais Elétricas Brasileiras SA, Equatorial SA и Rumo SA.

Суть в позиционировании вокруг Венесуэлы, а не в спешке.

Увеличение геополитической неопределенности после событий вокруг Мадуро и планов Трампа по росту военного бюджета США стимулирует интерес к оборонным компаниям. Lockheed Martin Corp., RTX Corp., Northrop Grumman Corp., Elbit Systems Ltd. и General Dynamics Corp. могут выиграть, по словам Дэвида Миллера из Catalyst Funds.

Хотя Венесуэла — небольшой рынок для американских сельхозэкспортеров, при восстановлении экономики страны перспективы открываются для глобальных пищевых производителей и латиноамериканского агробизнеса. Декотелли указывает на Bunge Global SA и Archer-Daniels-Midland Co. как бенефициаров сдвигов в региональной торговле.

Смена руководства ускорила рост цен на дефолтные долговые обязательства Венесуэлы и ее нефтяной компании на 60 миллиардов долларов. Инвесторы, купившие их дешево, фиксируют прибыль при средних ценах около 30 центов за доллар. В ходе реструктуризации возможны более высокие коэффициенты восстановления.

Новая администрация стремится быстро восстановить операции, что может поддержать финансы Венесуэлы, отметил Рэй Зукаро из RVX Asset Management.

Ветеран инвестиций в развивающиеся рынки Марк Мобиус считает облигации, связанные с нефтяными активами Венесуэлы, наиболее привлекательными. Ценные бумаги Petroleos de Venezuela S.A. и Citgo Petroleum Corp. выделяются как особенно интересные.

На макроуровне события в Венесуэле влияют на глобальных инвесторов.

Рост геополитических рисков может стимулировать ставки на укрепление доллара США, отметил стратег Wells Fargo Аруп Чаттерджи.

Значительный рост добычи нефти может снизить цены и сократить прибыли крупных нефтяных компаний. С другой стороны, более низкие цены на энергоносители способны повысить потребительское доверие и аппетит к риску.

С 1983 года индекс S&P 500 в среднем рос на 11,8% в год после периодов, когда цены на нефть были на минимуме (10–30 долларов за баррель), и на 13% после диапазона 30–50 долларов, по данным Bloomberg Intelligence.

При текущих максимумах S&P 500 после трехлетнего ралли пространство для поглощения шоков сужается, что побуждает к тактическим хеджированиям. Индекс волатильности CBOE (VIX) около 15 указывает на спокойствие несмотря на геополитику.

Это хорошая точка для защиты от падения акций и всплеска волатильности, отметил Фрэнк Монкам из Buffalo Bayou Commodities.