Американская инфляция ожидает умеренного роста по итогам декабря после искаженных показателей CPI за ноябрь

Потребители в США, вероятно, столкнулись с умеренным ускорением инфляции по мере завершения 2025 года, что соответствует тенденции к постепенному снижению ценовых давлений.

Базовый индекс потребительских цен, считающийся индикатором основной инфляции, поскольку он исключает волатильные затраты на продукты питания и энергию, ожидается на уровне 2,7% в декабре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это немного выше 2,6% годового прироста в ноябре, который стал минимальным с начала 2021 года.

Отчет по CPI за декабрь следует за данными за ноябрь, искаженными эффектами правительственного закрытия.

В месячном выражении эксперты прогнозируют рост как общего, так и базового индекса на 0,3%. Бюро статистики труда не смогло опубликовать месячные изменения в предыдущем отчете по CPI, который был отложен из-за самого длительного в истории закрытия правительства.

По мнению специалистов, отчет за ноябрь, демонстрирующий общее охлаждение инфляции, был искажен невозможностью собрать большинство цен в октябре, а также предположением о практически неизменных ключевых индексах аренды за этот месяц.

Хотя это привело к значительному давлению вниз на ноябрьские цифры, отчет за декабрь, который выйдет во вторник, может скорректировать этот уклон.

Отсутствие чистых показателей по инфляции, а также признаки стабилизации рынка труда США после серии слабых данных по занятости объясняют, почему руководители Федеральной резервной системы, вероятно, сохранят текущие процентные ставки в ближайшей перспективе.

Расходование потребителями в четвертом квартале демонстрирует устойчивость. Данные правительства, ожидаемые в среду, должны показать очередной уверенный рост розничных продаж. Исключая автодилеров, эксперты ожидают прироста на 0,4% в ноябре, что соответствует результату предыдущего месяца.

Другие отчеты на предстоящей неделе включают продажи новых домов в октябре, индекс цен производителей за ноябрь, а также промышленное производство и повторные продажи жилья за декабрь.

На севере Статистика Канады опубликует данные о транзакциях с ценными бумагами после всплеска иностранных инвестиций в канадские акции и облигации. Также выйдут показатели по производству и оптовым продажам. Данные по поездкам, вероятно, подтвердят продолжающееся снижение поездок канадцев в США, в то время как оценки населения на субпровинциальном уровне укажут на влияние ужесточения иммиграционной политики.

В других регионах индийская инфляция, данные по росту из Германии и Великобритании, а также вероятное решение о сохранении ставок по заимствованиям в Южной Корее станут ключевыми событиями недели. Инвесторы также будут следить за комментариями министров финансов стран Группы семи, которые собираются в Вашингтоне в начале недели.

Календарь данных по Азии предоставит политикам и инвесторам свежие подсказки о развитии динамики роста и инфляции, с ключевыми публикациями из Китая, Японии и Австралии, которые проверят, набирают ли недавние тенденции силу.

Неделя начнется с китайских финансовых данных за декабрь, включая совокупное финансирование и новые юаневые кредиты. Позднее в неделю выйдут показатели торговли и прямых иностранных инвестиций, которые уточнят состояние китайской экономики.

Индия окажется в центре внимания с инфляцией за декабрь в понедельник. Этот отчет повлияет на оценку рисков для Резервного банка Индии, который снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов в декабре до 5,25%. В четверг Индия опубликует данные по безработице и торговле.

Внимание затем переместится в Австралию, где реклама вакансий ANZ и индикаторы домохозяйств помогут сформировать ожидания по следующему шагу центрального банка. Опрос потребительского доверия Westpac во вторник последует за сигналами чиновников Резервного банка об окончании текущего цикла смягчения, с повторением осторожной позиции на фоне повышенных ценовых давлений.

Интенсивный календарь Японии в середине недели станет фокусом для рынков, оценивающих, продолжит ли Банк Японии путь повышения ставок. Данные по платежному балансу и торговле дадут представление о влиянии слабой иены на экспорт и потоки доходов. Показатели цен производителей ожидаются позднее в неделю.

Банк Кореи, вероятно, сохранит политику неизменной в четверг, с акцентом на возможные сигналы о завершении цикла смягчения.

Южная Корея также выпустит данные по рынку труда и ценам на торговлю, в то время как занятость и разрешения на строительство в Новой Зеландии могут осветить потенциальную позицию Резервного банка Новой Зеландии.

Юго-Восточная Азия завершит неделю обновлением ВВП Малайзии, данными по резервам Таиланда и несырьевыми экспортами Сингапура.

Германия привлечет внимание первой статистической оценкой годового роста для любой страны G-7. Данные за 2025 год, ожидаемые в четверг, дадут указание на производительность в четвертом квартале, когда в крупнейшей экономике Европы могли появиться первые признаки восстановления.

Недавние данные, показывающие самый большой скачок заказов в обрабатывающей промышленности за год, а также неожиданный третий месяц роста промышленного производства, сигнализируют о возможном начале восстановления. Тем не менее, канцлер Фридрих Мерц предупредил, что части экономики остаются в очень критическом состоянии.

В более широкой еврозоне промышленное производство за ноябрь, также в четверг, даст взгляд на силу роста в регионе.

Франция, Испания и Италия опубликуют окончательные данные по инфляции к концу недели, предоставив детали для более полной картины валютного союза.

Первичная оценка, опубликованная в среду, показала рост цен в еврозоне точно на цели Европейского центрального банка в 2%. Вице-президент Луис де Гиндос входит в число чиновников ЕЦБ, запланированных на выступления.

В Великобритании месячные данные по ВВП могут показать возобновление роста в ноябре после неожиданного спада в начале квартала. Этот отчет запланирован на четверг. Чиновники Банка Англии, выступающие накануне, включают заместителя губернатора Дэйва Рамсдена и члена комитета по ставкам Алана Тейлора.

Российские данные в пятницу, вероятно, укажут на замедление инфляции, хотя центральный банк выразил обеспокоенность ее устойчивостью на фоне повышенных ожиданий, потенциального влияния повышения налога на добавленную стоимость и роста регулируемых тарифов. На последнем заседании чиновники предупредили, что денежно-кредитная политика останется жесткой в течение длительного периода.

Несколько монетарных решений запланированы в календаре.

Легкая неделя начинается с решений центральных банков Бразилии и Чили. Последний опрос Focus Банка Центрального Бразилии показал небольшое повышение прогноза инфляции на 2026 год, в то время как ожидания в Чили были скромно ниже и показали сближение с целью центрального банка.

Как месячные, так и годовые показатели в отчете по потребительским ценам Аргентины за декабрь, который выйдет во вторник, могли слегка снизиться.

Подъем потребительских цен в ноябре прервал 18-месячную серию снижения годовых показателей после пика инфляции в 289,4% в апреле 2024 года.

Прогнозы за декабрь сильно предполагают, что быстрый успех в борьбе с инфляцией президента Хавьера Милей после вступления в должность в конце 2023 года остался в прошлом — впереди более медленный темп дезинфляции на год.

В Перу ожидаются отчет по занятости за декабрь в Лиме и данные по ВВП-прокси за ноябрь. Уровень безработицы в столице Перу остается ниже 6% с августа, в то время как экономическая активность движется близко к долгосрочным трендам.

Экономика Бразилии остыла под давлением агрессивной денежно-кредитной политики центрального банка — ключевой ставки близко к двухдесятилетнему максимуму в 15% с середины 2025 года.

Ранний консенсус видит умеренный подъем роста с октября, даже когда крупнейшая экономика Латинской Америки теряла импульс к концу года.