Азиатский кредитный фонд KKR собрал 75% капитала от новых инвесторов на фоне экономического разделения

Компания KKR & Co. привлекла три четверти из 2,5 миллиарда долларов в свой азиатский фонд частных кредитов от новых инвесторов. Это происходит в условиях углубляющегося экономического разделения, которое побуждает компании расширять присутствие и минимизировать геополитические риски, как отметили руководители компании.

Диверсификация стала ключевой темой в диалогах с глобальными страховыми компаниями, суверенными фондами и пенсионными накоплениями, которые обращаются к Азии в поисках доходности. Рынки кредитов в США и Европе кажутся все более насыщенными, по словам руководителя по кредитам и рынкам Азии Дианы Рапосио.

В связи с геополитическими факторами наблюдается тенденция к разделению Азии от других регионов. Рынок Азии предлагает премию по сравнению с США и Европой, оставаясь недостаточно освоенным.

Оптимизм в отношении частных кредитов в Азии контрастирует с глобальным оттоком капитала. В четвертом квартале инвесторы в США запросили погашение более 2,9 миллиарда долларов из крупных неликвидных фондов частных кредитов — это рост на 200%. Однако проблемы на североамериканском рынке кредитов носят локальный характер, а не системный, считает Рапосио.

Азия обеспечивает более выгодные показатели доходности с учетом рисков, что позволяет KKR заключать сделки с меньшим использованием заемных средств, лучшими гарантиями для кредиторов и более высокими спредами по сравнению с США и Европой. В регионе на каждый доллар частных кредитов приходится 30 долларов частного капитала, в то время как в Европе соотношение составляет примерно 1 к 4.

На прошлой неделе KKR завершила сбор средств для своего второго фонда частных кредитов, где четверть капитала поступила от существующих инвесторов. Новый фонд нацелен на чистую доходность в низкие двузначные цифры, аналогично первому фонду на 1,1 миллиарда долларов, запущенному в 2022 году. Второй фонд и другие кредитные инструменты уже инвестировали 1,9 миллиарда долларов в 10 проектов с общей стоимостью бизнеса 4,6 миллиарда долларов.

Развитая Азия составляет около 70% первого фонда и, вероятно, аналогичную долю во втором. Австралия остается крупнейшим рынком с 25–35% пула, за ней следуют Корея, Сингапур и Индия. Япония emerges как важная возможность для роста.

Азиатский рынок не перенасыщен, отметил SJ Lim, глава частных кредитов KKR в Азии. Он отдает предпочтение сделкам, ориентированным на денежные потоки, защиту от потерь и сохранение капитала, а не на стратегии, похожие на акционерные с доходностью 18–20%.

Глобальные инвесторы предпочитают производящие кредиты вместо стратегий по проблемным активам для доступа к росту Азии. Они предоставляют старшие и младшие кредиты качественным заемщикам, поддерживая структурные преимущества региона. Инвесторы из Азии обеспечили около 60% обязательств, что соответствует первому фонду.

Цель — развивать класс активов в Азии, чтобы инкумбенты получили преимущество масштаба. Планирование ведется на 10-летние циклы, и сейчас находится на ранних стадиях.

Бизнес KKR в Азии по частным кредитам включает прямое кредитование и индивидуальные капитальные решения, каждое из которых использует 40–50% капитала, а оставшиеся 10–20% — на финансирование под залог активов. Общий уровень заемных средств в Азии существенно ниже, чем в США или Европе, подчеркнула Рапосио.

Компания фокусируется на старших и младших долговых сделках в Азии с повышенной доходностью относительно рисков. Старшие кредиты предлагают премию в 50–100 базисных пунктов благодаря меньшему левериджу, сильным защитам и ограниченной конкуренции. Младшие сделки обеспечивают премию в 300–500 базисных пунктов по сравнению с США и Европой.