Рынок рискованного долга процветает на фоне устойчивого спроса инвесторов и ожиданий снижения ставок

Несмотря на колебания более широких рынков под влиянием различных факторов, сегмент рискованного долга демонстрирует высокую устойчивость.

Рынок облигаций с рейтингом CCC, относящихся к категории высокорискованных, активно развивается. Компании активно привлекают новые обеспеченные кредиты. Некоторые сделки пользуются таким спросом, что банки снижают ставки по займам, а другие ускоряют сроки финансирования, опираясь на сильный интерес со стороны инвесторов.

Эта стойкость отражает продолжающийся поиск доходности на фоне прогнозов о сохранении или умеренном снижении процентных ставок во второй половине года. С учетом сильных фундаментальных показателей экономики, таких как потребительские расходы, инвесторы направляют средства в наиболее рискованные сектора кредитного рынка, рассчитывая на стабильность корпоративных денежных потоков.

Инвесторы проявляют уверенность в устойчивости потребительского сектора. Они продолжают участвовать в рынке, пока условия остаются благоприятными.

Аппетит к риску сохраняется, несмотря на различные внешние вызовы. В понедельник, на фоне новостей, повлиявших на доллар, казначейские облигации и фьючерсы на акции США, рынок обеспеченных кредитов в США зафиксировал самый высокий объем торгов со июля — около 35 миллиардов долларов запущенных сделок.

Ранее в этом месяце рынок высокодоходных облигаций показал самый крупный объем эмиссии за первую полную неделю как минимум с 2020 года — компании разместили около 10 миллиардов долларов.

Среди размещений — эмиссия Six Flags Entertainment Corp. на 1 миллиард долларов. Эти облигации с рейтингом CCC, указывающим на высокий риск дефолта в случае ухудшения условий, привлекли заказы более чем в семь раз превышающие размер сделки, что позволило компании рефинансировать долг по более низким ставкам. Производитель моторных смазок Calumet Specialty также привлек больше средств, чем планировалось, по сниженным ставкам благодаря сильному спросу.

В прошлом году спреды по популярным кредитам сужались, но некоторые сектора оставались в тени. В этом году интерес распространяется шире, охватывая больше направлений.

Спреды по корзине облигаций CCC находятся на уровне, близком к минимальным с октября, а доходности — к 12-месячным минимумам. Аналогичная картина наблюдается в Европе, где облигации с рейтингом CCC принесли доходность 1,75% за текущий месяц, в отличие от минус 2,1% за весь 2025 год. Спреды сузились с примерно 1000 базисных пунктов в начале года до менее 960 на вторник.

С охлаждением доходностей казначейских облигаций США и неопределенностью по дальнейшим снижениям ставок Федеральной резервной системы заемщики на рынке обеспеченных кредитов, привязанных к бенчмаркам, видят благоприятное окно для замены дорогого долга или финансирования новых сделок по слияниям и поглощениям.

На прошлой неделе крупная сделка на около 7 миллиардов долларов по обеспеченному кредиту была запущена для финансирования поглощения Hologic Inc. — одной из крупнейших ожидаемых сделок для заемщиков с junk-рейтингами в ближайшие месяцы. Кредиты, поддерживающие приобретение производителя медицинских устройств Blackstone Inc. и TPG Inc., получили такой спрос, что банки ускорили сроки обязательств и снизили цены.

Спрос на инструменты с доходностью остается высоким.

Компания CompoSecure, производящая премиальные металлические платежные карты, на прошлой неделе привлекла 1,2 миллиарда долларов через кредит на срок для рефинансирования существующего долга. Интерес позволил увеличить сделку почти на 200 миллионов долларов, а ставки снизить по сравнению с первоначальными обсуждениями.

Другие сделки по поглощениям в этом году включают кредит для приобретения производителя оборудования Hillenbrand Inc. фондом Lone Star Funds и эмиссию для финансирования поглощения подразделения Finastra Group Holdings Ltd. фондом Apax Partners.

Несмотря на признаки экономического здоровья, есть сигналы о скрытой уязвимости. Замедление рынка труда в США продолжилось: в декабре добавилось меньше рабочих мест, чем ожидалось, завершив год осторожным наймом и ограниченными увольнениями. Инвесторы, увеличивающие вложения в рискованный долг, должны обеспечивать защиту на случай ухудшения ситуации.

Необходимо следить за стандартами андеррайтинга и ковенантами.