Недовольство квартальными результатами Reliance и ICICI Bank может спровоцировать дальнейшее падение индийских акций и усилить медвежьи настроения среди трейдеров

На индийском рынке царит осторожность среди трейдеров на фоне негативных сигналов как из глобальных, так и из локальных источников. Рисковые активы, включая акции азиатских компаний, демонстрируют снижение, в то время как золото достигло исторического максимума благодаря спросу на безопасные активы после предложения президента США Дональда Трампа ввести новые пошлины на ввоз товаров из восьми европейских стран, что возродило опасения по поводу торговых барьеров. Инвесторы также следят за событиями на Всемирном экономическом форуме в Давосе, где лидеры мира, включая Трампа, проводят встречи до 23 января. В отечественных новостях разочаровывающие результаты квартальных отчетов ключевых компаний Nifty, таких как Reliance и ICICI Bank, опубликованные после закрытия торгов в пятницу, вероятно, усилят беспокойство участников рынка, которые надеялись на корпоративные показатели для восстановления деловой активности.

Сначала рассмотрим потоки розничных инвесторов. Согласно недавним данным Национальной фондовой биржи Индии, индивидуальные инвесторы впервые с начала пандемии стали нетто-продавцами акций в 2025 году. Этот сдвиг отражает растущую усталость от слабой доходности, снижения волатильности и более привлекательных возможностей в других классах активов, включая металлы. Это не означает полного отказа от индийского фондового рынка объемом 5,2 триллиона долларов — инвесторы просто становятся более избирательными. Розничные трейдеры все же вложили 428 миллиардов рупий (4,7 миллиарда долларов) в акции через первичный рынок, как показывают данные. Индийские IPO, собравшие более 200 миллионов долларов, обеспечили среднюю доходность около 30% в прошлом году, опередив рост индекса Nifty 500 примерно на 7%.

Результаты банковских отчетов не внушают уверенности. Выходные данные от некоторых крупнейших индийских кредитных организаций дали смешанные сигналы. Прибыль ICICI Bank оказалась ниже ожиданий, а меньший конкурент YES Bank заявил о сохранении чистой процентной маржи на уровне четвертого квартала. Хотя прибыль HDFC Bank превысила прогнозы благодаря сильному росту кредитования, маржа по процентам не дотянула до оценок. Банки составляют около 30% индекса Nifty и играют ключевую роль в восстановлении корпоративных прибылей. Положительным моментом стало улучшение спроса на кредиты, отмеченное большинством банков в третьем квартале.

Розничный сектор подтачивает прибыли Reliance, акции которых падают. Крупнейшая по рыночной капитализации компания Индии сообщила о прибылях ниже прогнозов из-за слабого спроса в рознице, что перекликается с тенденциями у конкурентов вроде Trent и Avenue Supermarts. Это, вероятно, усилит давление на акции Reliance, которые начали год худшим образом с 2023 года. Рост выручки в розничном подразделении пострадал от распределения фестивального спроса на два квартала и изменений в налогах на потребление, как пояснила компания. Инвесторы продолжают уделять внимание розничному бизнесу как основному драйверу оценки. В октябре ICICI Securities оценила это подразделение более чем в 103 миллиарда долларов, что составляет почти половину рыночной капитализации Reliance в 217 миллиардов долларов. Хотя быстрая коммерция сейчас давит на маржи, аналитики видят долгосрочный потенциал роста. Jefferies отметила, что JioMart, электронная коммерция Reliance, выросла на 53% квартал к кварталу и движется к позиции второго крупнейшего игрока в стране.

Индия остается привлекательной для селективных инвесторов: мнение Franklin Templeton. Стратег по инвестициям Franklin Templeton Institute Стивен Довер следует одному из ключевых принципов Уоррена Баффетта в стратегии по индийским акциям — быть жадным, когда другие боятся. Он отметил, что в прошлом периоды низкого оптимизма по отношению к Индии часто сменялись сильным ростом рынка. Причины для оптимизма: во-первых, индийский рынок остается относительно неэффективным, что дает селекторам акций шанс на значительную доходность; во-вторых, он служит хорошим диверсификатором для глобальных инвесторов на фоне охлаждения хайпа вокруг искусственного интеллекта.

Сезон отчетности выходит за рамки технологий на этой неделе: результаты от участников Nifty, таких как фармацевтические компании Dr. Reddy’s Laboratories и Cipla, а также JSW Steel и UltraTech Cement, будут тщательно отслеживаться на предмет признаков общего восстановления корпоративных прибылей. Для Dr. Reddy’s ключевым станет прогресс в получении регуляторного одобрения на Semaglutide в Канаде. В декабре индийский суд разрешил компании производство и экспорт этого препарата для снижения веса. IndusInd Bank также представит отчет, и инвесторы ждут видения нового руководства по повороту после ухода CEO из-за бухгалтерского инцидента прошлого года.

Среди компаний за пределами Nifty отчитаются Adani Energy Solutions, Adani Green Energy, застройщик DLF и нефтепереработчик BPCL на этой неделе. Помимо отчетов, внимание сохранится на геополитических событиях и возможном прогрессе в торговой сделке между США и Индией. Взгляд также переходит к соглашению о торговле между Индией и ЕС, ожидаемому позже в этом месяце, что может повысить уверенность инвесторов.