Публикация финансовых результатов крупных технологических компаний и вопросы о будущих лидерах в сфере искусственного интеллекта на 2026 год

Инвесторы в последнее время добились значительных успехов, сосредоточив внимание на специализированных акциях в сфере торговли с использованием искусственного интеллекта. Результаты отчётности некоторых из крупнейших технологических компаний мира на этой неделе дадут представление о целесообразности продолжения такой стратегии в 2026 году.

Семь ведущих технологических гигантов — Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. и Tesla Inc. — определяли рост фондового рынка на протяжении большей части последних трёх лет. Однако ситуация изменилась в конце 2025 года, когда на Уолл-стрит усилились сомнения относительно сотен миллиардов долларов, инвестируемых этими компаниями в разработку искусственного интеллекта, и сроков появления отдачи от этих вложений.

Индекс, отслеживающий эту группу, достиг рекордного уровня 29 октября, и с тех пор акции пяти из семи компаний снизились и отстают от индекса S&P 500. Только Alphabet, показавший рост почти на 20% за этот период, и Amazon.com демонстрируют положительную динамику.

В ответ трейдеры активно инвестируют в бенефициаров расходов крупных технологических компаний. Акции производителя памяти и накопителей Sandisk Corp. выросли более чем на 130% с момента достижения индексом семи гигантов исторического максимума и последующего отката, Micron Technology Inc. прибавила 76%, а Western Digital Corp. — 67% за то же время. Также продвинулись производители энергии и генераторы, а компании в секторе материалов опережают рынок на фоне ожиданий ускорения экономического роста и привлекательности более низких оценок.

Технологический сектор превратился в историю, требующую демонстрации результатов, отметил Даррелл Кронк, главный инвестиционный директор по управлению активами и инвестициями в Wells Fargo, управляющей активами на 2,3 триллиона долларов. Если крупные технологические компании продолжат показывать успехи, капитал снова потечёт в их направлении.

Microsoft, Meta Platforms и Tesla опубликуют отчёты в среду, Apple — в четверг. Alphabet, лучший представитель среди семи гигантов в прошлом году, представит результаты 4 февраля, а Nvidia, занимающая второе место, — 25 февраля. Amazon.com отчитается 5 февраля.

Эти данные позволят оценить состояние отраслей от облачных вычислений и электронных устройств до программного обеспечения и цифровой рекламы. Ожидается, что группа покажет рост прибыли на 20% за четвёртый квартал, что станет самым медленным темпом с начала 2023 года, по данным Bloomberg Intelligence. Таким образом, компаниям предстоит продемонстрировать, что огромные суммы, направленные на капитальные расходы, начинают приносить более ощутимую отдачу.

Мы больше не находимся в ситуации, когда компании могут превысить ожидания на 1-2% и продолжать инвестиции в капитальные расходы, получая вознаграждение, указал Крис Максей, управляющий директор и главный стратега по рынкам в Wealthspire, управляющей активами на 580 миллиардов долларов. Им необходимо показать ускорение роста и заметно опередить планку.

Рост в области ИИ наиболее заметен в облачных сервисах, таких как Azure от Microsoft, которая предоставляет вычислительную мощность и выигрывает от всплеска спроса со стороны корпоративных клиентов, обучающих модели ИИ и запускающих сервисы. В первом квартале фискального года Microsoft, завершившемся в сентябре, доход от Azure вырос на 39%, поскольку спрос превышал предложение. Аналитики ожидают 36% роста для Azure во втором квартале фискального года.

Расширение вычислительных мощностей обходится дорого. Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta планируют потратить около 475 миллиардов долларов на капитальные расходы в 2026 году, по сравнению с 230 миллиардами в 2024 году. Неудивительно, что инвесторы хотят увидеть отдачу от этих вложений. Без неё компании рискуют столкнуться с негативной реакцией, по мнению Клейтона Эллисона, портфельного управляющего в Prime Capital Financial.

Если они не достигнут целей по росту, то столкнутся с серьёзными последствиями, отметил Эллисон, чья фирма управляет активами на 40 миллиардов долларов. Если же начнётся проявляться отдача от инвестиций с ростом прибыльности при увеличенных капитальных расходах, это поможет развеять некоторые опасения.

Инвесторы уже увидели пример такой реакции 29 октября, когда Meta Platforms объявила о значительно больших капитальных расходах в 2026 году без деталей о том, как они приведут к прибыли. Акции компании упали на 11% на следующий день и остаются на 17% ниже августовского пика. Ожидается, что прибыль на акцию Meta Platforms за четвёртый квартал вырастет менее чем на 2% по сравнению с прошлым годом до 8,16 доллара, в то время как выручка увеличится на 21%, по оценкам аналитиков Bloomberg.

Конечно, инвесторам сложно полностью избежать технологических гигантов, учитывая их доминирующее положение в индексе S&P 500. С учётом двух классов акций Alphabet группа составляет восемь из девяти крупнейших весов в индексе и более трети его совокупной капитализации.

Кроме того, маловероятно, что многие акционеры захотят отказаться от группы, учитывая её способность генерировать прибыль быстрее, чем остальной рынок. 493 компании S&P 500, не входящие в семёрку гигантов, прогнозируют рост прибыли всего на 8% за четвёртый квартал, по данным Bloomberg Intelligence, что существенно ниже ожиданий от крупных технологических компаний.

К тому же акции не выглядят исторически дорогими. Индекс семи гигантов торгуется с мультипликатором 28 к ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев, ниже предыдущих пиков и примерно в соответствии со средним значением за последнее десятилетие, по данным Bloomberg. Например, акции Nvidia выросли на 1184% с конца 2022 года, но оцениваются в 24 раза к прогнозируемой прибыли, немного выше мультипликатора S&P 500 в 22 раза.

Всё это не отменяет того, что инвесторы ждут пробуждения этих акций. Для этого компаниям нужно обеспечить рост в ближайшее время.

Не уверен, что этот квартал станет тем, когда все вопросы получат ответы, отметил Кронк из Wells Fargo. Но рынок воспримет этот сезон отчётности как важный этап прогресса.