Эксперты расходятся в оценках баланса спроса и предложения на нефтяном рынке в 2026 году

Трейдеры на нефтяном рынке, пытающиеся спрогнозировать динамику цен в текущем году, сталкиваются с противоречивыми оценками баланса предложения и спроса, от значительного избытка до почти равновесного состояния.

Три ведущих международных органа по прогнозированию — Международное энергетическое агентство, Администрация энергетической информации США и Организация стран-экспортеров нефти — недавно обновили свои оценки, и разногласия между ними остаются значительными, разделяя взгляды потребительских и производственных групп.

Международное энергетическое агентство прогнозирует наибольший избыток — более 4 миллионов баррелей в день в первой половине 2026 года и в среднем свыше 3,7 миллиона баррелей в день за весь год. Администрация энергетической информации США предлагает схожую картину, с превышением предложения над спросом на более чем 2,8 миллиона баррелей в день в этом году и пиком свыше 3,5 миллиона баррелей в день в текущем квартале.

В отличие от этого, расчеты на основе данных Организации стран-экспортеров нефти указывают на рынок, близкий к балансу, где предложение опережает спрос примерно на 600 тысяч баррелей в день в среднем за год.

Эти свежие прогнозы подтверждают долгосрочные расхождения позиций трех организаций по балансу нефтяного рынка.

Ни Организация стран-экспортеров нефти, ни Международное энергетическое агентство не прогнозируют добычу Организации стран-экспортеров нефти напрямую, поэтому будущие дисбалансы предполагают использование определенных допущений.

В своем отчете Международное энергетическое агентство опирается на действующее соглашение по добыче в рамках Организации стран-экспортеров нефти плюс другие страны как на основу для оценки будущего предложения. Аналогичный подход применен к данным Организации стран-экспортеров нефти для построения графика, предполагая стабильную добычу для трех стран за пределами соглашения — Ирана, Ливии и Венесуэлы — на уровне около 5,4 миллиона баррелей в день, как в декабре.

Значительная часть различий в прогнозах связана с оценками спроса на нефть и его роста.

Спрос по версии Международного энергетического агентства на 2026 год составляет чуть менее 105 миллионов баррелей в день, что на 1,5 миллиона баррелей в день ниже прогноза Организации стран-экспортеров нефти. Разрыв постепенно сокращается с августа: Международное энергетическое агентство повысило свою оценку на 540 тысяч баррелей в день за последние пять месяцев, в то время как позиция Организации стран-экспортеров нефти осталась неизменной.

Более оптимистичный взгляд Международного энергетического агентства обусловлен ожиданием нормализации экономических условий после турбулентности, вызванной реальными и потенциальными тарифами, повлиявшими на потребление в 2025 году.

Теперь ожидается рост потребления на 930 тысяч баррелей в день в 2026 году, но это все равно лишь две трети от темпов роста, прогнозируемых аналитиками Организации стран-экспортеров нефти. Оценка Администрации энергетической информации США по росту находится посередине между этими двумя.

Однако расхождения касаются не только силы роста в этом году, но и глубоких исторических различий.

Аналитики Организации стран-экспортеров нефти видят среднегодовой прирост спроса на нефть на уровне 1,3% с 2023 года, что соответствует долгосрочным темпам до пандемии Covid-19. Администрация энергетической информации США оценивает рост чуть ниже — 1,2% в год. Это привело к расширению разрыва между оценками Администрации энергетической информации США и Организации стран-экспортеров нефти по спросу: с 1,2 миллиона баррелей в день в 2023 году до 1,7 миллиона баррелей в день в этом году.

Различия между Организацией стран-экспортеров нефти и Международным энергетическим агентством еще более заметны. С оценок спроса на 2023 год, разница в которых составляла всего 200 тысяч баррелей в день, разрыв вырос до более чем 1,5 миллиона баррелей в день на 2026 год. Международное энергетическое агентство видит среднегодовой прирост потребления на уровне 0,9% между 2023 и 2026 годами — значительно ниже исторического среднего.

Все три организации регулярно корректируют свои прогнозы спроса, включая оценки исторического потребления.