Стратеги Morgan Stanley и Bank of America видят дальнейший потенциал в ралли carry-стратегий с лучшими результатами с 2009 года

Инвесторы, продающие доллар для покупки валют развивающихся рынков, демонстрируют выгодные результаты в начале 2026 года. Аналитики ведущих банков предполагают, что такие стратегии продолжат развиваться на основе 18-процентного роста предыдущего года.

Carry-стратегии, при которых средства инвестируются в валюты с более высокой доходностью за счет заимствований в валютах с низкими ставками, уже показывают прирост на 1,3% в текущем году согласно индексу, отслеживающему доходность на восьми развивающихся рынках. Под влиянием политики президента Дональда Трампа, оказывающей давление на доллар, эксперты из Morgan Stanley, Bank of America Corp. и Citigroup Inc. считают, что результаты прошлого года, максимальные с 2009 года, будут расширены.

Индекс превысил отметку 291 в понедельник, оставаясь на 5% ниже рекорда 2011 года, при этом валюты от южноафриканского рэнда до колумбийского песо достигли многолетних максимумов.

Помимо укрепления валют, carry-стратегии выигрывают от высоких реальных процентных ставок в развивающихся странах. Политики в многих таких государствах постепенно смягчают меры, несмотря на признаки замедления инфляции.

Для carry-стратегий предпочтение отдается странам с жесткой денежно-кредитной политикой и надежными центральными банками. Среди фаворитов на 2026 год выделяются бразильский реал, турецкая лира и чешская крона.

Торговля, ориентированная на латиноамериканские валюты, входит в число лидеров. Например, бразильский реал уже принес 4,3% дохода в 2026 году, продолжая 23,5-процентный рост прошлого года. Процентные ставки в стране составляют 15%, хотя инфляция приближается к целевому диапазону центрального банка.

Аналитики Citigroup также советуют приобретать реал против доллара, а также турецкую лиру.

Индийская рупия, худший результат прошлого года, продолжает падение и снизилась примерно на 2% в терминах carry в этом году. Индонезийская рупия также привела к убыткам для инвесторов.

Рекордный год для carry-стратегий пришелся на 2003-й с 25-процентной доходностью по индексу. Для достижения подобных успехов потребуется дальнейшее ослабление доллара и низкая волатильность развивающихся валют. Инвесторы, вероятно, будут внимательно следить за индикатором волатильности от JPMorgan Chase & Co., который достиг трехнедельного максимума после периода спокойствия.

Стратег Bank of America Алекс Коэн ожидает, что carry-стратегии продолжат опережать рынок, но только при условии подавленной волатильности. Это значительное условие в текущих обстоятельствах, учитывая возможные геополитические риски.