Трейдеры фьючерсов на облигации усиливают ставки на смягчение политики Федеральной резервной системы по мере набирания популярности Рика Риддера как преемника Пауэлла

Трейдеры фьючерсов на облигации увеличивают объемы ставок на переход к более мягкой политике Федеральной резервной системы, поскольку главный инвестиционный директор BlackRock Рик Ридер набирает популярность как потенциальный преемник Джерома Пауэлла.

В последние дни наблюдается усиление потоков на рынке фьючерсов на процентные ставки, связанных с обеспеченной ночной ставкой финансирования и ставкой федеральных фондов, которая служит ориентиром политики ФРС, параллельно с ростом вероятности назначения Риддера на пост председателя в букмекерских рынках.

Данные по открытому интересу на понедельник в фьючерсах на федеральные фонды и SOFR демонстрируют растущий интерес к новым сделкам, которые выиграют от более агрессивного сценария снижения процентных ставок по сравнению с текущими ожиданиями. Среди заметных потоков выделяются рекордные объемы торгов в спреде фьючерсов на федеральные фонды за июль-август на один месяц и спреды SOFR на шесть месяцев за июнь-декабрь.

В фьючерсах на федеральные фонды добавились новые риски с учетом фокуса на следующем председателе ФРС. Шансы Риддера из BlackRock выросли до лидирующих позиций за последнюю неделю.

Как ветеран Уолл-стрит, Ридер воспринимается как сторонник рыночно-ориентированного подхода в ФРС. В сентябре он предлагал более решительное снижение ставки на 50 базисных пунктов вместо предпочитаемых ФРС шагов по 25 базисных пунктов, а также критиковал прогнозы центрального банка по будущим движениям ставок, известные как график точек.

Эксперты отмечают, что Ридер склонен к мягкой политике в отношении ставок и, вероятно, будет настаивать на трех снижениях в текущем году, с учетом его взглядов на динамику производительности, инфляции и давления на рынке труда.

Трейдеры моделируют сценарии доходности в зависимости от финалистов на пост в ФРС при администрации Трампа.

В настоящее время свопы процентных ставок закладывают чуть менее двух снижений на четверть пункта в 2026 году. Однако на рынке опционов SOFR недавно появились позиции, выгодные от нескольких снижений ставок, с целью достижения уровня федеральных фондов в 1,5% к концу года, что значительно ниже текущих ожиданий свопов на уровне около 3,2%.

Торговля многими из этих контрактов остается анонимной, что затрудняет определение участвующих фирм и точных бенефициаров ставок.

Инвесторы считают Риддера более склонным к мягкой политике по сравнению с предыдущим фаворитом Кевином Уоршем, бывшим губернатором ФРС, чьи шансы сейчас составляют 29%. Вероятность для исполнительного директора BlackRock выросла до около 47% после его интервью с президентом Дональдом Трампом в начале этого месяца, которое вызвало положительные отклики.

Назначение Риддера, вероятно, будет умеренно более мягким по сравнению с другими вариантами, хотя вряд ли он будет слепо поддерживать взгляды Трампа. Его кандидатура может придать credibility посту председателя ФРС и снизить некоторые опасения рынка.

Вот обзор последних индикаторов позиционирования на рынке ставок: За неделю до 26 января настроения инвесторов остались неизменными, с длинными позициями на самом высоком уровне с декабря в 24 процентных пункта. Чистая длинная позиция удерживается на уровне 5 процентных пунктов.

В опционах SOFR с сроком до сентября 2026 года добавилось значительное количество новых рисков по страйку 96,5625, где коллы на март 2026 и июнь 2026 активно торговались на протяжении прошлой недели. Также появилось приличное количество новых рисков по этому страйку через путы на июнь 2026.

Популярные потоки вокруг этого страйка включают спреды коллов SFRM6 96,50/96,5625, бабочки коллов SFRH6 96,4375/96,50/96,5625 и деревья путов SFRM6 96,5625/96,4375/96,3125. Кроме того, через коллы на март 2026 по страйку 96,4375 добавилось большое количество новых рисков, с недавними потоками в виде бабочек коллов SFRH6 96,375/96,4375/96,50 и спредов коллов SFRH6 96,375/96,4375.

В более широком смысле, наиболее населенный страйк — 96,50, где значительный открытый интерес сосредоточен в коллах на март 2026 и июнь 2026. Недавно наблюдался спрос на этот страйк через бабочки коллов SFRH6 96,375/96,4375/96,50 и спреды коллов SFRM6 96,50/96,5625. Страйк 96,75 также хорошо заполнен, где открытый интерес вырос за прошлую неделю, с одним из крупных потоков в виде покупки кондора коллов SFRU6 96,75/97,00/97,25/97,50.

Премия за хеджирование рисков в долгосрочных казначейских облигациях на прошлой неделе резко сдвинулась в пользу путов на фоне распродажи, когда доходность 30-летних облигаций США достигла пика в 4,945% и стала самой дешевой с сентября. С тех пор премия вернулась ближе к нейтральному уровню по мере стабилизации рынка казначейских облигаций в последние сессии.