Крупные страховые компании Тайваня уменьшили зарубежные валютные хеджи перед недавним обвалом американского доллара США

Некоторые из ведущих страховых компаний Тайваня по жизни значительно сократили свои позиции по офшорным валютным хеджам перед недавним падением курса доллара США, поскольку реформа регуляторных норм уменьшила необходимость в защите от колебаний тайваньского доллара, сообщили источники, осведомленные о ситуации.

Сокращение коротких позиций по паре доллар США — тайваньский доллар через недоставочные форварды в основном завершено, причем основная часть операций произошла в прошлом месяце, отметили собеседники, пожелавшие остаться неназванными в связи с конфиденциальностью информации. Теперь страховщики переключили внимание на ликвидацию внутренних хедж-позиций, указал один из источников.

В течение последнего месяца страховые компании также периодически продавали доллары США на рынке недоставочных форвардов на выгодных уровнях для получения краткосрочной прибыли, добавили осведомленные источники.

Обновленные правила учета предоставляют страховой отрасли Тайваня возможность избежать потерь от валютных колебаний, разрешая компаниям распределять влияние изменений курсов на зарубежные облигации во времени, а не фиксировать их сразу — это изменение ожидается сэкономить миллиарды долларов на затратах по хеджированию. В то же время такие нововведения могут устранить один из ключевых факторов поддержки тайваньского доллара, который сейчас торгуется недалеко от минимумов за восемь месяцев.

Под новым режимом местные страховщики не будут вынуждены наращивать валютные хеджи на фоне недавнего спада доллара США, поскольку резкие колебания курсов больше не требуют немедленного отражения в финансовой отчетности, пояснил один из источников.

Американская валюта во вторник опустилась до самого низкого уровня за почти четыре года, после чего частично восстановила потери.

Страховая отрасль в совокупности владеет зарубежными активами на сумму свыше 700 миллиардов долларов, что повышает валютные риски для компаний, выплачивающих страховые суммы преимущественно в тайваньских долларах.

Cathay Life Insurance Co., Fubon Life Insurance Co. и Nan Shan Life Insurance Co., три крупнейшие страховые компании острова, контролируют более половины совокупных активов отрасли в размере 37 триллионов тайваньских долларов (1,2 триллиона долларов США), согласно данным Финансовой надзорной комиссии за ноябрь.

Соотношение хеджирования в секторе снизилось до 50,23% в декабре — самого низкого уровня с начала публикации данных регулятором в 2020 году. По состоянию на конец 2025 года внутренние валютные свопы составляют более 70% инструментов хеджирования страховщиков, в то время как недоставочные форварды — от 25% до 30%, по данным FSC.

Изменения оказывают влияние на хедж-фонды региона, поскольку сокращение активности тайваньских страховщиков уменьшает ликвидность одного из самых активно торгуемых в Азии недоставочных форвардных инструментов.

Отсутствие хеджирования со стороны страховщиков проявляется в повышенных форвардных пунктах NDF, что приводит к высоким имплицитным доходностям и указывает на рост затрат на финансирование керри-трейдов с тайваньским долларом, отметил Филип МакНиколас, стратега по азиатским суверенным активам в Robeco в Сингапуре.