Что стоит за резким падением акций компаний SaaS в период 'SaaSpocalypse' на рынке

С момента появления ChatGPT примерно три года назад эксперты предупреждали, что целые отрасли, включая разработку программного обеспечения, юридические услуги и производство фильмов, могут подвергнуться серьезным изменениям под влиянием искусственного интеллекта.

Однако лишь серия разочаровывающих отчетов о прибылях, некоторые улучшения в моделях ИИ и выпуск, на первый взгляд, непримечательного дополнения от стартапа Anthropic в области ИИ заставили инвесторов массово осознать эту угрозу. В результате произошел самый значительный сброс акций, вызванный опасениями по поводу вытеснения ИИ, который когда-либо видели рынки. Наибольший ущерб понесли акции компаний, работающих по модели software-as-a-service (SaaS).

Индекс Nasdaq 100 зафиксировал худшую двухдневную потерю с октября, стерев более 550 миллиардов долларов рыночной стоимости. Это включает сотни миллиардов долларов, утерянных в рыночной оценке акций софтверных и данных компаний в том, что трейдеры называют "SaaSpocalypse", начавшимся 3 февраля и продолжившимся 4 февраля.

Почти никто в секторах софта и данных не избежал удара; среди пострадавших акций оказались те, что принадлежат London Stock Exchange Group Plc, Thomson Reuters Corp. и Oracle Corp.

Компании SaaS взимают плату с клиентов за приложения, доступные через интернет, обычно через веб-браузер. Поставщики SaaS обычно устанавливают регулярные сборы за такой доступ, в отличие от традиционного метода продажи лицензий. Взамен их клиенты получают преимущества регулярного обслуживания, обновлений, новых функций и исправлений.

Модель SaaS была принята разработчиками программного обеспечения, включая Microsoft Corp., Salesforce Inc. и Adobe Inc., и обеспечила расходы на облачные услуги свыше 400 миллиардов долларов только в 2023 году.

Но в последнее время предупреждения о том, что инструменты ИИ представляют угрозу для бизнес-модели SaaS, усилились, что отразилось на динамике акций этих компаний. В конце января давление от ИИ усилилось после того, как Anthropic представила серию плагинов, автоматизирующих бизнес-задачи, делая работу быстрее и дешевле. Опасения возросли, что подобные инструменты в конечном итоге могут сделать устаревшими такие бизнесы, которые зависят от сильной базы пользователей для функционирования подписной модели.

Акции софтверных компаний, включая Microsoft, Salesforce, Oracle, Intuit Inc. и AppLovin Corp., резко упали, потянув за собой технологический сектор и оказав давление на более широкий фондовый рынок. Корзина софтверных акций от Goldman Sachs потеряла около 15% за последние семь торговых дней, достигнув самого низкого уровня с апреля, примерно на 25% ниже пика сентября.

Основная угроза, которую ИИ представляет для бизнеса SaaS, заключается в потенциальном нарушении способа, которым эти компании зарабатывают на своих приложениях.

Компании SaaS обычно взимают плату с предприятий за пользователя за софт, в который сотрудники входят и используют. ИИ — и особенно автономные агенты ИИ, выполняющие задачи без участия человека, — угрожают сломать эту модель, поскольку технология может автоматизировать часть работы, обычно выполняемой людьми с использованием продуктов SaaS. Это означает, что поставщик SaaS может в итоге иметь меньше пользователей для лицензирования и взимания платы.

Существует также обеспокоенность, что ИИ сделает некоторые инструменты SaaS менее значимыми. Многие из этих продуктов анализируют данные, выявляют связи между наборами данных, помогают управлять рабочими процессами бизнеса и генерировать отчеты. Компании в области ИИ все чаще разрабатывают и продают инструменты, выполняющие аналогичные задачи без необходимости в специализированной платформе.

Не все согласны, что эти опасения обоснованы. Генеральный директор Nvidia Corp. Дженсен Хуанг назвал сброс акций софта "самой нелогичной вещью в мире". Хуанг утверждает, что ИИ потребует продуктов софта и улучшит их, а не заменит. "Вы бы использовали отвертку или изобрели новую?" — спросил он.

В этом направлении несколько крупных поставщиков SaaS значительно инвестировали в интеграцию ИИ в свои продукты. Генеральный директор SAP SE Кристиан Кляйн назвал угрозу ИИ для своего бизнеса преувеличенной. "Чтобы это было ясно, мы выигрываем сделки благодаря ИИ," — сказал он аналитикам после отчета о прибылях компании в прошлом месяце.

Anthropic — один из крупнейших разработчиков моделей ИИ в мире. Он наиболее известен созданием универсальных систем ИИ. Claude, его флагманский чатбот ИИ, является основным конкурентом ChatGPT от OpenAI. Anthropic завоевал репутацию за разработку своих больших языковых моделей более безопасным и ответственным способом, чем у конкурентов.

Помимо создания моделей, Anthropic предлагает инструменты для предприятий и разработчиков, которые компании используют для интеграции ИИ в свои бизнесы и рабочие процессы. Именно здесь недавние плагины, которые дополнительно подтолкнули падение некоторых акций, играют роль.

Плагины Anthropic предназначены для помощи бизнесам в различных отраслях в автоматизации задач. Тот, который в итоге привлек внимание Уолл-стрит, был адаптирован для юридической сферы, позволяя юристам использовать системы ИИ для более эффективного анализа контрактов, управления процессами соблюдения норм и выполнения другой административной работы.

Несколько стартапов в области юридического ИИ, включая Harvey и Legora, уже предлагают такие услуги, поэтому не было полностью ясно, почему плагин Anthropic выделился как особенно тревожный для инвесторов в софтверные и данные компании.

Ясно то, что плагин Anthropic стал мощным символом, заместителем того, что ИИ в целом может сделать при дальнейшем развитии, включая вытеснение экосистемы юридических стартапов ИИ и подвержение риску удара для целого ряда традиционных поставщиков софта. Это сигнализировало, что все виды бизнеса могут быть уязвимы к вытеснению более продвинутой, ориентированной на ИИ технологией.