Что подразумевает ослабление американского доллара для мировой и национальной экономики

Доллар США обычно укрепляется в периоды экономических или геополитических вызовов, однако в 2026 году значительная часть неопределенности и политических событий исходит изнутри страны, и президент Дональд Трамп позитивно отреагировал на последующее снижение курса доллара. За последний год доллар потерял 9% по отношению к корзине мировых валют, а в январе достиг最低шего уровня с марта 2022 года. Давление на валюту, похоже, сохраняется.

Ослабление доллара сказывается на экономиках США и мира в целом. В Соединенных Штатах цены на импортные товары возрастают, что делает их приобретение дороже для производителей и потребителей, в то время как американский экспорт становится более привлекательным для зарубежных покупателей.

Вот ключевые аспекты снижения доллара и возможные последствия при сохранении этого тренда.

На курс американской валюты влияют несколько факторов. Аналитики отмечают, что непредсказуемая внешняя политика администрации Трампа, а также повторяющиеся замечания в адрес независимости Федеральной резервной системы, оказывают давление на доллар. Кроме того, вероятность дальнейшего снижения процентных ставок центральным банком также способствует ослаблению валюты, поскольку инвесторы ищут более выгодные варианты для сбережений.

Американская валюта ослабевает с момента возвращения Трампа на пост президента.

Отдельно администрация Трампа и многие эксперты считают, что доллар был переоценен, и недавнее ослабление представляет собой естественную коррекцию, к которой мир был готов. В период первого срока Трампа президент подчеркивал, что на протяжении десятилетий доллар искусственно поддерживался на высоком уровне в рамках глобализации. Обвинения в манипуляции валютами звучали на протяжении последних двух десятилетий. Китай и другие азиатские страны часто подвергались критике за ослабление своих валют, а европейские чиновники признавали нежелание допускать чрезмерный рост евро.

Министр торговли США Ховард Лутник 10 февраля заявил, что текущая стоимость доллара ближе к естественному уровню.

Доллар является ближайшим аналогом глобальной валюты. Он служит основой международных финансов и предпочтительным средством платежа для большинства трансграничных операций. США также используют доллар как инструмент внешней политики, например, ограничивая доступ России к торговле долларами после полномасштабного вторжения на Украину в 2022 году.

Факторы, подрывающие доверие к доллару, затрагивают основы управления в администрации Трампа, по мнению аналитиков. Доминирующая валюта требует сильной демократии, включая верховенство закона, независимый центральный банк, свободные выборы и свободу прессы. Вторая администрация Трампа подвергает эти принципы испытаниям. Президент неоднократно высказывался о желании уволить главу ФРС Джерома Пауэлла, а Министерство юстиции инициировало расследование ремонта штаб-квартиры ФРС, что, по мнению bipartisan группы законодателей, имеет политический оттенок. Трамп также настаивал на снижении ставок ФРС и ожидает, что его номинант Кевин Варш, преемник Пауэлла, реализует эту политику, бросая вызов традиции независимости центрального банка. Эти шаги подрывают уверенность в валюте, считают эксперты.

Еще одним источником давления на доллар является накопленный долг США. Государственный долг превысил 38 триллионов долларов; его соотношение к ВВП теперь превышает 100%, что является наивысшим уровнем со времен окончания Второй мировой войны. Рост заимствований федерального правительства снижает доверие инвесторов к способности США обслуживать обязательства, что вредно для доллара.

Администрация Трампа дает смешанные сигналы. Президент часто предполагает, что ослабление доллара по отношению к основным валютам стимулирует спрос на американские товары. Однако он также подчеркивает желание сохранить за долларом роль якоря глобальных финансов.

В последние дни президент, похоже, полностью поддержал ослабление доллара. 27 января, отвечая на вопрос о недавнем спаде валюты, Трамп отметил, что это положительно. Его слова укрепили мнение о дальнейшем снижении курса.

Но на следующий день министр финансов Скотт Бессент подтвердил приверженность долгосрочной политике сильного доллара.

Для полного перехода резервного актива к другой валюте потребовались бы радикальные изменения в глобальных финансах, экономическом росте и геополитике. Любой сдвиг был бы gradual, учитывая глубокую укорененность доллара. Валюта остается доминирующей благодаря огромной экономике США, сопоставимой по размеру с Китаем, Германией и Японией вместе взятыми. Иностранные инвесторы владели 31 триллионом долларов в акциях и облигациях США по состоянию на июнь 2024 года, и это положение дел не изменится быстро.

Любая попытка вытеснить доллар потребовала бы валюту с глубокими и ликвидными рынками долгов, чего не предлагает ни одна другая страна. Отсутствие единого долгового рынка еврозоны, способного конкурировать с долларом, недавно отметили глава ЕЦБ Кристин Лагард и глава МВФ Кристалина Георгиева.

Более вероятен переход к эре многополярности валют, где доллар сохранит доминирование, но в меньшей степени, чем сейчас.

Если ослабление доллара по отношению к основным валютам продолжится, это станет преимуществом для американских экспортеров и производителей. Зарубежные покупатели американских товаров получат большую покупательную способность благодаря укреплению своих валют против доллара. Однако производство составляет гораздо меньшую долю экономики США, чем десятилетия назад, так что эффект может быть не таким значительным. В 1950-х годах более 30% работающих американцев были заняты в производстве. Сейчас этот показатель ниже 8%, несмотря на обещания Трампа о реиндустриализации страны.

Ослабление доллара может усложнить динамику экономического роста США, поскольку оно провоцирует инфляцию: потребители платят больше за импортные товары.

Если тренд сохранится, это, вероятно, приведет к росту процентных ставок, что повысит расходы для потребителей на ипотеки, автокредиты и задолженность по картам.

Более высокие ставки также увеличат затраты правительства на финансирование бюджетного дефицита, что может побудить Конгресс рассмотреть значительные сокращения расходов.

Разговоры о закате доллара периодически возникают. В 1990-х иену Японии рассматривали как потенциального соперника. В начале 2000-х евро казался challenger, но кризис в Европе подорвал его позиции.

События в США, включая отказ от золотого стандарта в 1971 году и финансовый кризис 2008 года, также угрожали доминированию доллара. Каждый раз валюта преодолевала трудности благодаря силе американской экономики и отсутствию четкого конкурента.