Объединение индийских кредиторов энергетики с задолженностью на 61 миллиард долларов способствует развитию местного кредитного рынка

Недавно объявленное слияние индийских кредиторов в энергетическом секторе вызывает оптимизм относительно того, что финансирование получит дополнительный импульс для энергетики и других ключевых отраслей, определяющих развитие самой быстрорастущей крупной экономики мира.

Правительство Индии сообщило о планах по объединению государственных компаний Power Finance Corp. и подразделения REC Ltd. Пока управляющие активами анализируют детали, они выделяют два основных механизма, через которые это объединение позволит направить дополнительные средства в ведущие предприятия индийской экономики, а также в крупные энергетические проекты.

Первый механизм заключается в следующем: объединенные компании имеют выданные облигации в рупиях на сумму 5,5 триллиона рупий (61 миллиард долларов), что составляет почти 10% местного рынка. Слияние позволит частично перераспределить эти средства для новых инвестиций. Это связано с тем, что управляющие активами в конечном итоге будут вынуждены искать альтернативные вложения, чтобы не превысить регуляторные ограничения. Фонды не могут держать более 10% активов в одном эмитенте с рейтингом AAA, и объединение фактически уменьшит максимальную экспозицию вдвое.

Второй способ поддержки — упрощение финансирования более масштабных и сложных энергетических проектов, которые ранее сталкивались с трудностями в получении кредитов из-за отдельных лимитов на займы для отдельных проектов. Благодаря объединенному пулу ресурсов потолок для таких кредитов может быть повышен.

Аналитики Creditsights прогнозируют, что слияние позволит финансировать более крупные и сложные проекты в индийском энергетическом секторе, которые исторически испытывали проблемы с привлечением средств из-за лимитов на кредитование контрагентов. Объединение кредиторов повысит потолок для займов на отдельные проекты. Кроме того, это может способствовать рефинансированию крупных обязательств, как указано в их обзоре.

Эти две компании, созданные для финансирования энергетических проектов по всей стране, входят в число крупнейших эмитентов облигаций в рупиях на местном рынке.

Они также являются одними из ведущих кредиторов в секторе. Объем выданных кредитов у Power Finance Corp. на 31 декабря составлял 5,7 триллиона рупий, а у REC Ltd. — 5,8 триллиона рупий, согласно отчетам о прибылях компаний.

Совет директоров Power Finance Corp. в субботу предварительно одобрил слияние с REC Ltd. Инвесторам, возможно, придется скорректировать свои портфели для соответствия внутренним и регуляторным ограничениям по экспозиции в одну компанию, отметил Чурчилл Бхатт, исполнительный вице-президент Kotak Mahindra Life Insurance Co.

Стоит отметить, что управляющим активами не обязательно будет сразу адаптироваться к новым групповым лимитам. Они надеются, что регуляторы освободят существующие вложения от этих требований, как это произошло во время аналогичного слияния крупного банка HDFC Bank Ltd. в 2023 году.

Любая активизация в индийском кредитном рынке объемом 58 триллионов рупий давно считается необходимой для достижения цели превратить страну в развитую экономику к 2047 году. Дополнительный капитал требуется также для модернизации энергосистемы с целью ускорения перехода к чистой энергии.

Слияние Power Finance Corp. и REC Ltd. увеличит спрос инвесторов на альтернативные бумаги с рейтингом AAA в Индии, поскольку обе компании были частыми эмитентами, считает Раджив Радхакришнан, главный инвестиционный директор по фиксированному доходу в SBI Funds Management Ltd., крупнейшем управляющем активами в Индии. Это поможет удерживать низкие доходности по таким долгам от других высокорейтинговых заемщиков.