Рост цен на алюминий из-за проблем с поставками приносит прибыль крупным опционным позициям на рынке

Крупная опционная сделка по алюминию стала прибыльной на этой неделе на фоне резкого роста цен, вызванного напряжённой ситуацией в Иране, что принесло значительную выгоду после появления позиции, удивившей участников рынка на прошлой неделе.

Цены на алюминий выросли до 8,9% за неделю, достигнув четырёхлетнего максимума в 3418 долларов за тонну в среду после того, как Aluminium Bahrain, один из ведущих мировых производителей, приостановила продажи из-за фактического прекращения судоходства через пролив Ормуз. Государственный производитель Катара был вынужден остановить производство за день до этого из-за внутренней нехватки газа, и трейдеры предупреждают о возможных глобальных нарушениях поставок, если ключевой водный путь не будет вскоре открыт.

В условиях нестабильности опционы с истечением в апреле и номинальной стоимостью в несколько миллиардов долларов быстро стали прибыльной позицией на Лондонской бирже металлов, где участники рынка определили крупную позицию как спред на покупку с целью цены от 3300 до 3500 долларов за тонну. Участники рынка LME предполагают, что сделка, вероятно, была размещена хедж-фондом с большими ресурсами, с оценочной начальной стоимостью около 40 миллионов долларов.

Данные биржи показывают открытые позиции, дающие право на покупку 663800 тонн алюминия по 3300 долларов в апрельских контрактах, которые торговались около 3389 долларов за тонну к середине дня в пятницу. Такая цена принесла бы валовой прибыли около 59 миллионов долларов, а движение к 3500 долларам обеспечило бы выгоду в 133 миллиона долларов.

Цены достигли максимума с 2022 года на фоне застрявших поставок из Персидского залива.

Инвесторы в последние месяцы делали ещё более смелые ставки на рынках меди, золота и серебра, где спреды на покупку — когда приобретение опционов на одном уровне цели частично финансируется продажей контрактов на более высокую цену исполнения — набирают популярность как относительно недорогой способ ставок на рост.

Такие крупные опционные позиции редки на рынке алюминия, где ралли цен часто быстро сталкиваются с сопротивлением, поскольку производители стремятся воспользоваться ситуацией, продавая фьючерсы. Однако инвесторы в последние недели становятся более оптимистичными по мере приближения мощной алюминиевой отрасли Китая к установленному правительством лимиту производственных мощностей, а недавние закрытия плавилен и торговые барьеры усугубляют региональные дефициты в Европе и США.

Фонды заняли такие значительные опционные позиции по меди и драгоценным металлам, что спровоцировали так называемые гамма-сжатия, где дилеры подогревали рост цен, покупая базовые фьючерсы для ребалансировки хеджей против проданных опционов. Альтернатива — выкуп опционов на рынке.

Спреды на покупку дешевле, и в случае алюминия предпочтительнее структурировать их таким образом, поскольку исторически поставки всегда быстро реагировали на рост цен, отметил старший стратег по металлам Marex Ал Munro. Для дилеров спреды на покупку также упрощают управление гамма-риском, но на этот раз позиция настолько велика, что может создать дополнительные сложности.

Либеральная динамика поставок алюминия долгое время отпугивала инвесторов, но рынок стабильно растёт в последние месяцы на фоне серии медленных проблем с поставками и торговых нарушений, ужесточающих региональные рынки потребителей в Азии, Европе и США. Теперь конфликт в Персидском заливе создаёт предпосылки для гораздо более резкого ралли, поскольку регион обеспечивает почти 20% алюминия для рынков за пределами Китая.

Алюминий достиг максимума с 2022 года после объявления Aluminium Bahrain о форс-мажоре.

Трейдеры алюминия готовятся к турбулентности на фоне кризиса в Иране, блокирующего поставки.

Рынок алюминия получает крупную бычью опционную ставку на фоне рисков поставок.

Одним из признаков напряжения, которое ралли начинает создавать на опционном рынке, является взлёт имплицитной волатильности опционов ближайшего месяца значительно выше реализованных движений, поскольку трейдеры платят всё более высокие премии для защиты от потенциальных резких колебаний.

Бенчмарк трёхмесячных цен на алюминий вырос на 2,7% до 3384 долларов за тонну на LME по состоянию на 15:14 по местному времени, опережая большинство металлов на бирже.