Эскалация напряженности вокруг Ирана влияет на ключевые финансовые индикаторы: рост цен на нефть, доходностей treasuries и курса доллара

До начала обострения ситуации с Ираном президент Дональд Трамп, по замыслу или в результате обстоятельств, добивался желаемого положения дел на трех важных финансовых рынках: снижения цен на нефть и доходностей казначейских облигаций, а также ослабления доллара.

Авиаудары, нанесенные США и Израилем в выходные дни, и ответные действия Ирана, привели к обратному развитию событий. Цены на сырую нефть резко выросли в связи с охватившим Ближний Восток конфликтом, что усилило опасения по поводу инфляции и усложнило планы Федеральной резервной системы по дальнейшему снижению процентных ставок.

Доходности казначейских облигаций также подскочили, что противоречит заявленным целям администрации по уменьшению ставок на 10-летние ноты — ключевой ориентир для кредитования компаний и ипотечных займов.

Доллар США, в свою очередь, восстановил позиции как основной актив-убежище, укрепившись по отношению к большинству мировых валют. Если эта тенденция сохранится, она может снизить конкурентоспособность американского экспорта и подорвать планы по поддержке производственного сектора.

Рост нефти, доходностей и доллара связан с конфликтом

Акции США в целом демонстрируют устойчивость на этой неделе. Однако для президента риск заключается в том, что затяжной военный конфликт поддержит высокие цены на энергоносители, ослабив перспективы инвестиций и настроения потребителей в период, когда демократы акцентируют внимание на доступности товаров и услуг в преддверии промежуточных выборов в Конгресс.

Мина Кришнан, управляющий портфелем в Schroder Investment, отметила, что такие непредвиденные последствия могут замедлить достижение целей Трампа, особенно в год midterm-выборов. Президент связывает свой успех с индикаторами вроде индекса S&P 500, цен на бензин и ипотечных ставок, что делает его уязвимым к их негативным изменениям.

Это не первый случай, когда Трамп влияет на рынки в текущем сроке, и реакция на этой неделе оказалась более сдержанной, чем после введения значительных тарифов в апреле. Основное отличие сейчас — в том, что развязанный конфликт усложняет контроль над последствиями, как предупреждают эксперты Wall Street.

Индекс Bloomberg Dollar Spot вырос более чем на 1% за неделю, а доходности 10-летних облигаций увеличились примерно на 20 базисных пунктов. Оба показателя все еще значительно ниже уровней на момент вступления Трампа в должность в прошлом году, во многом благодаря влиянию его политики и связанной с ней неопределенности на рынок труда.

В январе Трамп выразил удовлетворение недавним снижением курса доллара, что усилило восприятие слабой валютной политики для стимулирования экспорта. Валюта упала после этих заявлений, но затем восстановилась, когда министр финансов Скотт Бессент поддержал политику сильного доллара.

По мере затягивания боевых действий инвесторы вспоминают сценарий 2022 года, когда цены на нефть превысили 100 долларов за баррель после вторжения России в Украину, что способствовало инфляционному давлению и агрессивному повышению ставок ФРС, укреплению доллара и значительным потерям на рынках облигаций и акций.

На данный момент трейдеры считают такой исход маловероятным базовым сценарием. Индекс S&P 500 вырос в среду на фоне сообщения о косвенных переговорах Ирана с США — заявление, которое Тегеран опроверг. Однако в четверг, на шестой день конфликта, цены на нефть, доходности и доллар снова поднялись, а акции снизились.

Такие колебания цен соответствуют ожиданиям относительно относительно краткосрочного периода конфликта с Ираном, по словам Скотта Ладнера, главного инвестиционного офицера Horizon Investments.

Активы США, как нетто-экспортера нефти, держатся лучше, чем в Европе и Азии, сильно зависящих от импорта энергии. Например, американские акции опередили мировые на этой неделе с максимальным разрывом с апреля.

Тем не менее, с ростом цен на нефть более чем на 10% за неделю, внутренние инфляционные риски вновь привлекают внимание. В обращении к нации в прошлом месяце Трамп подчеркивал снижение цен на бензин и падение инфляции.

Рост нефтяных цен также противоречит цели снижения затрат на государственные заимствования. Трамп последовательно побуждает ФРС к снижению ставок, чтобы уменьшить ежегодные расходы на обслуживание федерального долга, составляющие около 1 триллиона долларов.

С начала войны трейдеры скорректировали ожидания по смягчению политики ФРС. Теперь они менее уверены в двух снижении ставок на 25 базисных пунктов в этом году, хотя в пятницу еще склонялись к трем таким шагам к концу года.

Аяко Ёсиока, директор и старший инвестиционный стратег Wealth Enhancement Group, указала, что война может ослабить надежды на снижение инфляции и ставок.

Эта неделя ознаменовала резкий поворот для рынка treasuries после сильного февраля. Доходности достигли минимумов за месяцы, когда инвесторы искали защиту от волатильности акций на фоне нарастающей напряженности между США и Ираном.

В понедельник, после начала боевых действий и скачка нефтяных цен, 10-летние treasuries показали самое значительное снижение с октября — негативный сигнал для любимого метрики Бессенна на рынке облигаций.

Эд Ярденни, президент Yardeni Research, отметил, что рыночные движения отражают геополитическую реальность, которая не всегда соответствует целям внутренней политики.