Как искусственный интеллект влияет на концентрацию капитала в ведущих технологических компаниях

Структура американского фондового рынка демонстрирует рекордную концентрацию капитала. По данным за второй квартал 2025 года, индекс S&P 500 в равновзвешенном измерении опустился до минимальных значений за последние 22 года, что подчеркивает растущий разрыв между крупнейшими компаниями и остальными участниками рынка. Эксперты отмечают исторические параллели с периодом бума интернет-технологий в начале 2000-х, однако текущая ситуация отличается беспрецедентным доминированием сектора искусственного интеллекта.

На десять крупнейших компаний, включая так называемую «Великолепную семерку» технологических гигантов, приходится около 40% капитализации S&P 500. Аналитики Goldman Sachs указывают, что прибыль этих корпораций в 2025 году росла на 26% в годовом исчислении, тогда как у других участников индекса наблюдалось снижение на 4%. При этом объем капитальных расходов на развитие AI-инфраструктуры и энергетических мощностей достиг $461 миллиарда, что сопоставимо с общими инвестициями остальных компаний.

Риски для инвесторов связаны с историческими прецедентами: в 2000-х годах такие корпорации, как Nortel Networks и AIG, теряли до 90% капитализации. Однако текущая ситуация отличается реальным ростом прибыли технологических лидеров, что затрудняет оценку их переоцененности. Эксперты UBS и Barclays отмечают, что устойчивость рынка высокодоходных облигаций и сужение спредов указывают на уверенность инвесторов в долгосрочном экономическом росте.

Ожидания смягчения монетарной политики ФРС и динамика корпоративных доходов остаются ключевыми факторами для рынка. При этом анализ диверсификации портфелей показывает, что для достижения уровня риска S&P 500 теперь требуется менее 50 акций, что создает новые вызовы для пассивных инвесторов.