Инвестиционная стратегия Neuberger Berman на рынке недвижимости Китая: возможности в условиях кризиса

Управляющие фондами Neuberger Berman Group LLC прогнозируют восстановление китайского рынка недвижимости, отмечая привлекательность долговых инструментов, ранее избегаемых инвесторами. Американская компания наращивает вложения в облигации девелоперов на фоне стабилизации сектора и мер поддержки со стороны властей КНР. Ранее ужесточение регулирования закредитованности отрасли спровоцировало кризис.

«Мы видим возможности на китайском рынке недвижимости», — заявил Ниш Попат, руководитель команды по корпоративным долгам развивающихся рынков Neuberger Berman. Компания, управляющая активами на $196 млрд по состоянию на конец 2024 года, с начала года увеличила долю бумаг застройщиков, избежавших дефолта.

Стратегия контрарианцев реализуется вопреки сложной ситуации в секторе: продажи жилья продолжают снижаться, многие компании сталкиваются с финансовыми трудностями. Однако фонд Popat с начала года показал доходность 11,3%, опередив 95% аналогов по данным Bloomberg.

Облигации китайских девелоперов демонстрируют рост на 13% с начала года по индексу Markit iBoxx для высокодоходных бумаг, превышая средний мировой показатель в 8,9%. Кризис в отрасли, начавшийся в 2020 году с ограничений на долговую нагрузку, усугубился пандемийными ограничениями.

Власти КНР предпринимают меры для восстановления рынка: в июне 2024 года премьер Ли Цян анонсировал новые стимулы, а в прошлом месяце в Пекине сняли ограничения на количество жилья, которое могут приобретать семьи в пригородных зонах. «Текущая политика направлена на стабилизацию сектора, а цены уже отражают основные риски», — отметила Глория Лам, руководитель отдела кредитных исследований Neuberger Berman.

Несмотря на усилия, процесс реструктуризации долгов остается сложным. Крупные девелоперы, включая Evergrande Group ($19,2 млрд долларовых обязательств) и Country Garden Holdings (убыток 19,08 млрд юаней за первое полугодие 2024 года), продолжают работать над решением финансовых проблем. По оценкам экспертов, полное восстановление рынка может занять несколько лет, при этом улучшения заметнее в мегаполисах первого уровня.