Аналитики предупреждают о возможном повторении кризиса ликвидности на финансовых рынках в середине сентября 2025

Середина сентября 2025 года может стать испытанием для стабильности финансовой системы США. 15 сентября истекает срок квартальных налоговых выплат для компаний и физических лиц, что приведёт к масштабному оттоку ликвидности. Эксперты проводят параллели с событиями сентября 2019 года, когда сочетание налоговых платежей, масштабных выпусков казначейских облигаций и количественного ужесточения ФРС спровоцировало резкий рост ставок на рынке репо.

По данным Bank of America, текущая ситуация осложняется активными продажами казначейских ценных бумаг и продолжением сокращения баланса Федерального резерва. Это повышает риски волатильности на рынке краткосрочного финансирования. Индикатор SOFR, отражающий стоимость заимствований под обеспечение, уже демонстрирует рост, достигнув 4.2% в начале сентября.

Ключевым отличием от 2019 года стало введение ФРС постоянно действующего механизма репо-операций (SRF), который позволяет участникам рынка оперативно получать ликвидность. В июне 2025 года объём заимствований через SRF достиг $11 млрд, что свидетельствует о растущем спросе. Однако эксперты предупреждают, что даже при наличии инструментов поддержки нагрузки на финансовую инфраструктуру могут привести к краткосрочным скачкам ставок.

Аналитики обращают внимание на сокращение использования Обратного репо-фонда (RRP), через который денежные рынки размещали избыточную ликвидность. По мере истощения RRP давление на банковские резервы может усилиться. По оценкам SMBC Group, уровень резервов в банковской системе может снизиться до $3 трлн, что всё ещё считается достаточным для поддержания стабильности.

Особое внимание уделяется динамике рынка sponsored repo, где объёмы операций выросли с 2019 года. Этот механизм позволяет сокращать требования к капиталу, но увеличивает операционные издержки. Как отмечают в TD Securities, в условиях пиковых нагрузок это может ограничить возможности банков как посредников.