Доходность итальянских облигаций снижается: бюджет получит дополнительно 13 млрд евро благодаря реформам Меллони

Итальянские власти при формировании государственного бюджета рассчитывают на дополнительный фискальный резерв в размере до 13 млрд евро, что обусловлено снижением стоимости заимствований. По данным источников, 5 млрд евро будут сэкономлены в текущем году, а ещё 8 млрд ожидаются в 2026 году. Эти цифры станут основой для бюджетного плана, который должен быть представлен парламенту к середине октября.

Подобные расчёты отражают структурные изменения на европейском долговом рынке: Италия демонстрирует прогресс в сокращении дефицита, что стало возможным благодаря финансовой дисциплине и политической стабильности при премьер-министре Джордже Меллони. Примечательно, что показатель заимствований Франции впервые в истории еврозоны превысил итальянский на фоне финансовых трудностей Парижа.

Спред между 10-летними облигациями Италии и Германии достиг минимального уровня за последние 15 лет, составив чуть более 80 базисных пунктов. Доходность итальянских гособлигаций опустилась ниже 3,5%, тогда как в марте она превышала 4%. Эти изменения позволяют правительству Меллони снизить дефицит бюджета до уровня ниже 3% ВВП к следующему году, несмотря на скромные темпы экономического роста.

Прогнозируемый рост ВВП Италии в 2025 году оценивается в 0,6%, что ниже первоначального целевого показателя в 1,2%. На 2026 год ожидается ускорение до 0,8%. В рамках предстоящего бюджета правительство планирует ввести налоговые льготы для граждан со средним доходом (28-60 тыс. евро в год) и компаний, инвестирующих в создание рабочих мест.

Дополнительные меры могут включать введение налога на банки и корпоративные выкупы акций. Несмотря на сокращение ВВП в последнем квартале и влияние американских тарифов, состояние государственных финансов остаётся наилучшим с допандемийного периода благодаря EU recovery fund и улучшению налогового администрирования.