Неопределённость в политике ФРС стимулирует хеджирование рисков на рынках

Участники финансовых рынков корректируют прогнозы относительно масштабов снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в ближайшие месяцы. Смещение ожиданий связано с противоречивыми сигналами от представителей регулятора, создающими неоднозначную картину будущей денежно-кредитной политики.

Согласно данным по опционам на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), инвесторы начали учитывать сценарий с единственным снижением ставки на 25 базисных пунктов до конца 2025 года. При этом предполагаемая нейтральная ставка, обеспечивающая баланс между стимулированием роста и сдерживанием инфляции, оказалась выше текущих рыночных оценок. Ещё неделей ранее активно заключались пари на снижение ставок на 50 пунктов в годовом выражении.

Разнообразие мнений среди членов ФРС усилило волатильность. Новый член комитета Стивен Миран озвучил позицию о необходимости сокращения ставки на 125 пунктов до конца года, тогда как президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик призвал сохранять осторожность в борьбе с инфляцией. Председатель Джером Пауэлл в своём выступлении избежал конкретных указаний на сроки смягчения политики.

По данным на 22 сентября, краткосрочные позиции инвесторов достигли максимума с начала февраля. Активность наблюдается в опционах на декабрь 2025 года с расчётом на снижение ставки до 3.95% по 10-летним облигациям. Свопы оценивают нейтральную ставку на уровне около 2.95% с потенциалом сокращения на 40 базисных пунктов до конца 2025 года.