Анализ ЦМАКП: влияние ключевой ставки на гражданскую промышленность в условиях шоков 2020–2025 годов

Объемы производства в гражданских обрабатывающих отраслях в период с января по июль 2025 года сократились на 5,5% по сравнению с докризисным 2019 годом. Это слабее спада 2022 года (-7,3%), но существеннее показателей пандемийного 2020-го (-3,7%), следует из исследования Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Ужесточение денежно-кредитной политики привело к тому, что платежи предприятий по кредитам в 1,5 раза превысили инвестиции в оборудование, а уровень взаимных неплатежей достиг исторических значений.

Во втором квартале 2025 года рентабельность сектора опустилась до уровня 2020 года, а разрыв между рентабельностью и стоимостью заемных средств стал рекордным. Доля выплат по процентам в прибыли предприятий выросла с 24% в середине 2024-го до 36% к лету 2025 года. Инвестиции в оборудование сократились на 7,6% за год, что вдвое хуже динамики 2024 года.

Фиксируется беспрецедентный рост кредиторской задолженности: в обрабатывающей промышленности (без учета нефтепереработки и ВПК) неплатежи увеличились на 42,4% через семь месяцев после повышения ключевой ставки. В целом по экономике показатель вырос на 15,9% по сравнению с периодом после введения санкций.

Эксперты оценивают долю предприятий с риском потери финансовой устойчивости в 23,7% по итогам 2025 года, что выше значений 2023-го (20,6%), но ниже уровня 2021 года (26,3%). Прогноз на 2026 год предполагает увеличение этой доли до 32,5%.

Ранее Минэкономики скорректировало макропрогноз, снизив ожидания по росту обрабатывающей промышленности до 3,1% в 2025 году и 2,9% в 2026-м. Аналитики ЦМАКП отмечают, что текущие тенденции могут затруднить достижение целевых показателей по инфляции за счет роста предложения товаров.