Структура местных облигаций Китая демонстрирует акцент на сокращение долговых обязательств

В 2025 году регионы Китая значительно превысили установленный лимит заимствований, направленных на реструктуризацию скрытых долгов, привлекая на 400 млрд юаней ($56 млрд) больше запланированного годового объёма. Это превышение ограничивает возможности финансирования инфраструктурных проектов.

Согласно анализу данных, объем выпуска специальных облигаций без детализации целей использования, которые обычно применяются для рефинансирования внебалансовых обязательств, достиг 1,2 трлн юаней с начала года. Это на 50% больше утверждённого годового лимита, закреплённого в бюджете для данных целей. Общий план эмиссии специальных облигаций на текущий год составляет 4,4 трлн юаней, из которых основная часть ранее предназначалась для инвестиций.

При отсутствии дополнительных квот привлечение средств свыше плана приведёт к сокращению финансирования новых проектов. Эксперты отмечают, что контроль над долговыми рисками регионов стал приоритетом для обеспечения стабильности экономики, что может замедлить темпы роста.

По оценкам аналитиков, избыточные средства направят на погашение задолженностей перед предприятиями. Власти также рассматривают возможность подключения государственных банков к рефинансированию долгов муниципалитетов для предотвращения кризиса частного сектора. Общая сумма невыплаченных обязательств оценивается в 10 трлн юаней.

В рамках программы, запущенной в 2024 году, до 2028 года планируется выделить 10 трлн юаней на оптимизацию долговой нагрузки регионов. В текущем году полностью исчерпана квота в 2 трлн юаней на рефинансирование облигаций для замещения скрытых заимствований.