Среднесрочная инфляция в России: внешнеторговый баланс станет главным драйвером

Министерство экономики РФ представило долгосрочный прогноз до 2028 года, предусматривающий два сценария: базовый и консервативный. Оба варианта предполагают достижение целевого уровня инфляции в 4% к 2026 году и смягчение денежно-кредитной политики. Однако аналитики обращают внимание на существенные риски, связанные с валютным курсом и сокращением экспортных доходов.

Базовый сценарий опирается на благоприятную внешнюю конъюнктуру: стоимость нефти марки Brent прогнозируется на уровне $70–72 за баррель с уменьшением дисконта на российскую Urals. Консервативная версия предусматривает цены на нефть в диапазоне $55–60 и усиление санкционного давления. Различия в сценариях особенно заметны в оценках внешнеторговых операций: экспорт к 2028 году может составить $505 млрд или $413 млрд в зависимости от варианта развития событий.

Эксперты подчеркивают растущую зависимость инфляции от валютного курса. Ослабление рубля, связанное с падением цен на энергоносители и сокращением валютной ликвидности, усиливает проинфляционные эффекты. Переход на расчеты в национальных валютах с ключевыми партнерами уменьшает предложение долларов и евро на внутреннем рынке, что повышает волатильность курса. Эти факторы могут потребовать от Банка России более длительного сохранения жесткой денежно-кредитной политики, чем указано в официальных прогнозах.