Переход на новый финансовый стандарт: как Индия модернизирует систему свопов стоимостью $1 трлн

Индия начала масштабное преобразование базового механизма формирования ставок на финансовом рынке, что соответствует глобальным тенденциям отказа от устаревших стандартов. Центробанк страны и администрация финансовых индикаторов постепенно внедряют новый ориентир — обеспеченную овернайт ставку рупии (SORR), которая заменит действующий индикатор Mibor, использовавшийся при расчетах для деривативов, банковских вкладов и кредитных продуктов.

Mibor, лежащий в основе свопов на сумму около $1 трлн, формировался на основе ограниченного круга необеспеченных межбанковских операций. С ростом доли иностранных инвесторов на индийском рынке возникла потребность в более репрезентативном индикаторе, учитывающем широкий спектр участников. Новый стандарт SORR будет основываться на данных репо-сделок с государственными облигациями, объем которых достигает $70 млрд в сутки.

Эксперты отмечают, что переход отражает структурные изменения в финансовой системе страны: рост популярности паевых фондов и страховых продуктов среди населения увеличил роль институциональных игроков. Внедрение SORR, стартовавшее 7 июля текущего года, уже привело к активизации подготовки инфраструктуры для расчетов по новым контрактам. По данным регулятора, среднее значение SORR оказалось на 10 базисных пунктов ниже уровня Mibor.

Однако процесс перехода может столкнуться с трудностями, аналогичными глобальному отказу от Libor. Ключевые вызовы включают необходимость синхронизации старых и новых контрактов, а также обеспечение достаточной ликвидности на рынке производных инструментов. Как подчеркивают в Резервном банке Индии, окончательный переход на SORR будет зависеть от развития торговой активности, тогда как показатель Mibor сохранит значение для оценки рисков в банковском секторе.