Увеличение премии за риск при хеджировании активов: от акций до золота

Рыночная премия за риск при использовании опционов продолжает расти для различных активов, включая акции и золото, несмотря на стабильность подразумеваемой волатильности основных индексов в текущем году. Это кажется противоречивым, однако объясняется низкой амплитудой фактических ценовых колебаний, что увеличивает разрыв между ожиданиями участников рынка и реальной динамикой.

Факторы, влияющие на сужение торговых диапазонов, варьируются в зависимости от актива. На золото воздействуют ожидания смягчения монетарной политики, нефть балансирует между прогнозами спроса и предложения, а акции испытывают давление из-за неопределённости вокруг ФРС, корпоративной отчётности и активности инвесторов.

В сентябре объём сделок с опционами на акции достиг рекорда, а ожидания колебаний усилились в преддверии завершения года. Однако готовность трейдеров платить за защиту остаётся ограниченной при текущих условиях. Как отмечают аналитики, волатильность отдельных бумаг увеличивается на фоне сезона отчётности, тогда как индексная волатильность остаётся сдержанной из-за разнонаправленного движения активов.

Нефть демонстрирует особую стабильность, находясь в узком диапазоне несколько месяцев. Геополитические риски, такие как атаки на инфраструктуру в России, компенсируются фундаментальными прогнозами, снижая стимулы для значительных позиций. При этом золото, напротив, показывает рекордную динамику: подразумеваемая волатильность растёт вместе с котировками, а премия за риск достигла максимумов за пять лет. Это обусловлено как опасениями перед возможным закрытием правительства США, так и повышенным спросом на опционы после заседания ФРС.