Анализ рынка труда США: скромный прирост рабочих мест в декабре подводит итоги одного из самых вялых периодов с 2009 года

В декабре рост занятости в США, вероятно, остался на умеренном уровне, завершая один из самых слабых годов для прироста рабочих мест с 2009 года.

По оценкам экспертов, в этом месяце было добавлено около 60 тысяч рабочих мест, согласно средним прогнозам опроса перед публикацией данных Бюро статистики труда в пятницу. Это приведет к общему приросту занятости примерно на 670 тысяч за 2025 год, что значительно ниже уровня в 2 миллиона рабочих мест, добавленных в 2024 году. Уровень безработицы, вероятно, снизился до 4,5% в декабре с максимума за четыре года.

После нескольких лет активного поиска сотрудников работодатели в 2025 году замедлили набор персонала. Стабилизация вакансий указывает на то, что многие компании довольны текущим уровнем штата, хотя и серия объявлений о торговой политике государства также побудила фирмы сосредоточиться на сокращении затрат и осторожно подходить к дополнительному найму.

Быстрое внедрение искусственного интеллекта также может ограничивать рост занятости, поскольку компании стремятся повысить производительность. Однако, несмотря на замедление темпов найма, признаки массовых увольнений в настоящее время минимальны.

Это объясняет осторожность Федеральной резервной системы, которая после трех последовательных снижений ставок в конце 2025 года, по ожиданиям, будет сдержанной в вопросах дальнейшего смягчения в начале следующего года, ожидая дополнительных успехов в снижении инфляции.

Ожидается, что расхождение между ростом ВВП и показателями рынка труда сохранится в 2026 году. Инфляция продолжит снижаться, и в итоге Федеральная резервная система снизит ставки на 100 базисных пунктов в течение предстоящего года.

Помимо отчета о занятости за декабрь, Бюро статистики труда в среду опубликует данные за ноябрь по вакансиям, увольнениям и найму. Опросы Института управления поставками за декабрь в производственном и сервисном секторах также дадут представление о занятости в этих отраслях.

В конце недели власти сообщат о начале строительства жилья в октябре, а Университет Мичигана опубликует предварительный индекс настроений потребителей за январь.

В других странах Канада также опубликует данные по занятости, а показатели инфляции ожидаются от Австралии до еврозоны и Латинской Америки. Центральные банки Израиля и Перу, возможно, сохранят ставки без изменений.

Ниже приведен обзор других событий в глобальной экономике на предстоящую неделю.

В еврозоне несколько отчетов завершат картину инфляции на конец 2025 года. Данные по потребительским ценам в Германии и Франции за декабрь выйдут во вторник, а показатели для всего региона запланированы на следующий день.

Европейский центральный банк в прошлом месяце подтвердил, что инфляция в еврозоне на пути к стабилизации на уровне 2%. Предстоящие данные, вероятно, подтвердят это. Эксперты прогнозируют, что общий показатель составит ровно целевой уровень, в то время как базовый индикатор без волатильных цен на продукты питания и энергию, вероятно, останется на 2,4%.

Также под вниманием окажется опрос ЕЦБ по ожиданиям потребителей относительно инфляции, запланированный на четверг. Тогда же выйдут данные по безработице и экономическому доверию. Как обычно в это время года, выступления чиновников будут редкими, хотя вице-президент ЕЦБ Луис де Гвайндос, главный экономист Филип Лейн, член исполнительного совета Пьеро Чиполлоне и член управляющего совета Франсуа Виллерой де Гало имеют запланированные появления.

Среди других национальных отчетов - данные, связанные с производством. В Германии, крупнейшей экономике региона, заказы в обрабатывающей промышленности за ноябрь выйдут в четверг. Промышленное производство ожидается там, а также во Франции и Испании на следующий день.

В пятницу истекает срок подачи заявок на вторую по значимости должность в ЕЦБ, а министры финансов еврозоны решат позже в этом месяце, кто заменит де Гвайндоса. Восьмилетний не продлеваемый срок испанца истекает в мае, и число претендентов растет.

Данные по инфляции в Швейцарии запланированы на четверг. После неожиданного падения до нуля в ноябре эксперты ожидают небольшого подъема до 0,1%. Это должно соответствовать прогнозу центрального банка на 0,1% за четвертый квартал.

Отрицательное значение стало бы лишь вторым таким ежемесячным результатом за более чем четыре года, хотя политики, уже снизившие ставки до 0%, пообещали игнорировать эпизодические отрицательные исходы.

Данные по инфляции в Швеции также ожидаются в четверг. Индикатор CPIF, отслеживаемый Riksbank, не опускался ниже 2,3% с января прошлого года, поэтому чиновники будут следить за прогрессом к цели в 2%. Рост потребительских цен в Норвегии в пятницу аналогично привлечет внимание в период, когда базовый показатель упорно держится на уровне 3% или выше уже полгода.

Данные по потребительскому кредитованию в Великобритании в понедельник могут стать ключевым событием, поскольку выступления чиновников Банка Англии не запланированы, а основные данные выйдут только на следующей неделе. Политическая активность может возрасти, поскольку перерыв парламента заканчивается в понедельник.

В Ближнем Востоке данные по инфляции в Турции в понедельник могут показать небольшое замедление до 31%. В тот же день центральный банк Израиля, вероятно, сохранит стоимость заимствований без изменений.

Показатели CPI Австралии за ноябрь, ожидаемые в среду, прогнозируют умеренное смягчение инфляции, но выше цели центрального банка, что укрепит осторожную позицию политиков после недавних неожиданных повышений. Эти данные помогут Резервному банку Австралии оценить, начинают ли оседать последние ценовые давления.

Показатели инфляции также ожидаются из Филиппин и Тайваня.

В четверг данные покажут, что рост зарплат в Японии замедлился в ноябре, в основном из-за базовых эффектов и меньшего числа рабочих дней. Базовый импульс остается твердым, поддерживая мнение Банка Японии о том, что рост оплаты труда достаточно силен для поддержания инфляции.

Потребительские цены станут центральными в регионе, поскольку все пять крупных экономик с таргетированием инфляции подведут итоги 2025 года к концу недели.

Из них все, кроме Колумбии, вернут инфляцию в диапазон толерантности своих центральных банков, а только BCRP Перу достигнет или опустится ниже цели.

Большинство аналитиков видят в данных поддержку некоторых мягких корректировок монетарной политики в Чили, Перу и Мексике перед тем, как их центральные банки достигнут терминальной ставки.

С другой стороны, Бразилия, кажется, хорошо позиционирована для начала агрессивного смягчения, в то время как BanRep Колумбии - в ответ на повышение минимальной зарплаты на 23%, объявленное 29 декабря, - начнет ужесточение с текущих 9,25% уже в этом месяце.

Помимо данных по потребительским ценам, Чили также предоставит протоколы последнего заседания по ставкам центрального банка. Снижение на четверть пункта 16 декабря до 4,5% оставляет мало пространства между текущей ключевой ставкой и вероятной терминальной.

Завершая неделю, BCRP Перу проведет заседание с инфляцией ниже 2% с середины 2024 года. Такие заголовочные показатели могут аргументировать некоторое смягчение после паузы на 4,25% в последние три встречи.

Однако экономика не нуждается в реальном стимулировании, и волатильность перед выборами в апреле не исключена. Опытный глава центрального банка Хулио Велаرده и коллеги могут выбрать осторожность с сохранением на 4,25%.