Рост выпуска краткосрочных облигаций Казначейства США стимулирует ФРС к сокращению активов

Решение Федеральной резервной системы (ФРС) о возможном прекращении сокращения баланса в ближайшие месяцы связано с действиями Министерства финансов США. Ведомство наращивает эмиссию краткосрочных казначейских обязательств, что требует увеличения баланса расчетного счета правительства. По оценкам аналитиков, целевой показатель Treasury General Account (TGA), который последний год составлял $850 млрд, может быть повышен до $900 млрд в рамках обновления данных 3 ноября.

Сокращение портфеля казначейских ценных бумаг ФРС снижает объем резервов в банковской системе, приближая их к уровню, который считается достаточным. Однако параллельный рост TGA создает дополнительное давление, заставляя регулятор корректировать политику. По мнению стратегов Barclays, в долгосрочной перспективе это может потребовать расширения баланса ФРС для покрытия обязательств.

Банк Америки отмечает, что объем ежемесячных аукционов по размещению краткосрочных облигаций в октябре превысил ожидания на $80 млрд, достигнув $146 млрд. Такие темпы эмиссии диктуют необходимость поддержания более высокого уровня TGA для обеспечения ликвидности. Эксперты Wrightson ICAP прогнозируют, что целевой показатель может достичь $900 млррд в первой половине следующего года.