Nasdaq увеличивает численность сотрудников, в то время как Cboe оптимизирует деятельность в сфере ETF

Две ведущие биржи выбирают разные стратегии развития бизнеса по обменно-торговым фондам. Хотя Нью-Йоркская фондовая биржа остается основным местом первичного листинга новых ETF, Cboe Global Markets демонстрирует рост. Оператор чикагской деривативной биржи в последние годы делит второе место по доле рынка с Nasdaq, согласно данным аналитиков.

Однако Cboe теперь отступает от этого направления. Генеральный директор Крейг Донахью в ходе телефонной конференции по итогам октября отметил, что компания планирует снизить затраты на бизнес листинга ETP в США и Европе в рамках общей стратегической переориентации.

В беседе на Bloomberg Television Донахью уточнил, что Cboe продолжит заниматься листингами ETP, но акцент сместится на обеспечение прибыльности. Наличие наибольшего количества листингов не всегда приводит к финансовым преимуществам, поэтому усилия по сокращению затрат направлены на более дисциплинированный подход к росту и поддержанию рентабельности.

В отличие от этого, Nasdaq наращивает штат в ожидании возможного увеличения листингов акций ETF. Гианг Буи, руководитель подразделения акций и ETP в США, сообщил, что биржа планирует добавить сотрудников не только в группу ETP, но и в юридический и комплаенс-отделы в ближайшие недели. Это позволит избежать задержек в процессе листинга и поддерживать timelines эмитентов при запуске продуктов.

В этом году активные ETF демонстрируют рекордные показатели, но при ближайшем рассмотрении приток средств в основном связан с перетоком из взаимных фондов, а не с возвращением активного управления. Семьи так называемых клонов, имеющих 90% совпадения по холдингам по определению Morningstar Inc., потеряли около 288 миллиардов долларов из активных взаимных фондов с начала 2020 года. Их ETF-аналоги, напротив, привлекли примерно 222 миллиарда долларов. В целом в структуру ETF с начала года поступило 319 миллиардов долларов, превысив прошлогодний рекорд. При этом из активных взаимных фондов в 2025 году выведено почти 458 миллиардов долларов.

Оттоки из активных фондов продолжают расти. ETF получают приток, но это не замедляет общий тренд оттока из активных акционерных фондов, отметил Джек Шэннон, главный специалист по акционерным стратегиям в Morningstar. Даже для клонов переток не является полным компенсатором.

Интересно, что даже перевыполнение бенчмарка не останавливает отток из взаимных фондов. За последние пять лет только 13,9% из более 2000 диверсифицированных активных акционерных взаимных фондов обеспечили истинную альфу, определяемую как годовая доходность не менее 2% выше бенчмарка по данным аналитиков. Несмотря на это, инвесторы вывели 55,2 миллиарда долларов из этих лидеров за пять лет до сентября.

Интерес инвесторов привлекают нефинансовые ETF, такие как левериджированные фонды на отдельные акции, ETF с предопределенными исходами и фонды с покрытыми коллами для поиска доходности. Эти стратегии, хотя и не соответствуют традиционному активному управлению акциями и облигациями, все же классифицируются как активные. Такой тип активного управления набирает популярность, в то время как традиционные менеджеры с тщательным подбором ценных бумаг теряют позиции, по оценкам Шэннона из Morningstar.

Традиционное активное управление, подразумевающее оплату за подбор акций с целью превышения рынка, продолжает снижаться и не получает существенной поддержки от ETF.

Bitcoin опустился ниже 95 тысяч долларов впервые за примерно полгода на фоне риска-аверсии на рынках, что привело к оттоку почти 900 миллионов долларов из фондов, инвестирующих в токен.

Один необычный расход может появиться в годовых отчетах Cantor Fitzgerald LP. Поднимаясь в рейтингах Уолл-стрит, опережая бум криптовалют и возвращаясь к сделкам на основе SPAC, нью-йоркская финансовая фирма переживает самый загруженный и успешный год в истории.

Министерство юстиции США ведет антимонопольный иск против двух ведущих консультантов по прокси-голосованию Glass Lewis и ISS. В неделю заголовков о приостановке работы правительства и файлах Джеффри Эпштейна эта тема получила мало внимания. Компании не известны широкой публике, а их деятельность по корпоративному управлению и прокси-голосованию происходит вне глаз общественности.

На этой неделе на Bloomberg Television CEO Tema ETFs Мориц Пот рассказал о стратегии ETF S&P 500 Historical Weight под тикером DSPY. В отличие от стратегий по рыночной капитализации и равновзвешенных, DSPY смотрит назад с конца 1989 года и присваивает исторический вес каждому рангу от 1 до 500 текущим компонентам S&P 500, согласно описанию фонда.

Привлекательность подхода в том, что исторические веса анализируют 500 слотов индекса за последние 36 лет и применяют средние веса к текущим 500 компаниям, обновляемым ежеквартально S&P. Это снижает концентрацию вдвое и повышает пересечение с 45% до 85%.

DSPY накопил около 770 миллионов долларов с запуска в апреле и взимает 0,18% годовых.

Джон Майер из JPMorgan Asset Management и Дэн Ахернс из AdvisorShares присоединятся ко мне, Эрику Балчунасу и Скарлет Фу на Bloomberg Television в полдень в понедельник. Смотрите на Bloomberg Television и в терминале Bloomberg.