Значительные доходы хедж-фондов от ставок на активы Аргентины благодаря поддержке администрации Трампа

Хедж-фонды, сделавшие крупные ставки на Аргентину в последние месяцы, зафиксировали существенные прибыли в октябре благодаря пакету помощи от США и успеху партии президента Хавьера Милеи на промежуточных выборах, что вызвало рост на финансовых рынках страны.

Два фонда под управлением Redwood Capital Management получили совокупную прибыль около 129 миллионов долларов от инвестиций в Аргентину в прошлом месяце, сообщил источник, знакомый с ситуацией. Shiprock Capital Management показал рост на 6,4% в октябре, что стало вторым лучшим результатом в истории, согласно письму инвесторам. Эти доходы в основном обусловлены позициями в суверенном и субсуверенном долге Аргентины, а также в корпоративных бумагах. Менеджеры фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, включая VR Capital Group и Broad Reach Investment Management, также отметили сильные результаты от операций с активами Аргентины, сообщили осведомленные источники.

Латиноамериканская страна с населением 46 миллионов человек стала привлекательным, хотя и волатильным, направлением для хедж-фондов, рассчитывающих на то, что Милеи, пришедший к власти два года назад с обещаниями сократить государственные расходы и открыть рынки для иностранных инвестиций, спровоцирует рост цен на активы.

Рынки испытали встряску в сентябре, когда партия либертарианского лидера потерпела значительное поражение на выборах в провинции Буэнос-Айрес, что подорвало его политические позиции. В начале октября министр финансов США Скотт Бессент вмешался во время резкого обвала, объявив о комплексном пакете помощи, включающем сделку по валютному свопу на 20 миллиардов долларов. За этим последовал хороший результат для партии Милеи на парламентских промежуточных выборах, что привело к всплеску акций и облигаций и стабилизации песо.

Основой стратегии по Аргентине является ожидаемый пакет помощи от США, который, как ожидается, окажет ключевую поддержку экономическим перспективам страны, отметили в Shiprock в письме клиентам.

Представители Redwood, Shiprock и VR Capital отказались комментировать свои позиции по Аргентине или результаты.

Redwood, управляющий активами на 10,6 миллиарда долларов, получил 1,98 процентных пункта доходности в основном фонде и 3,14 процентных пункта в фонде с отложенными взносами от ставок на Аргентину в прошлом месяце, сказал знакомый источник, пожелавший остаться неназванным в связи с конфиденциальностью информации.

Глобальный фонд VR Capital, под управлением которого около 8 миллиардов долларов, и основной фонд Broad Reach Investment Management, управляющий примерно 1,5 миллиарда долларов, выросли на 6,8% и 4,3% соответственно в октябре, сообщили отдельные источники. Около двух третей прибыли Broad Reach пришлось на ставки по Аргентине.

Бразильский хедж-фонд Vista Capital зафиксировал рост одного из основных фондов на 9,9% в местной валюте в прошлом месяце, сообщил источник, знакомый с ситуацией. Экспозиция в Аргентину, в основном через американские депозитарные расписки, остается одним из ключевых холдингов фонда, добавил источник. Фирма отказалась от комментариев.

Стратег из Point72 Asset Management в Нью-Йорке София Дроссос назвала пакет помощи США беспрецедентным. Помимо сделки по валютному свопу на 20 миллиардов долларов, он включал покупку песо примерно на 1 миллиард долларов и обязательства по привлечению дополнительного финансирования на 20 миллиардов долларов от частных банков.

Предоставленная поддержка покрывает все внешние потребности Аргентины в финансировании на ближайшие два года, отметил Брэдли Уикенс, генеральный директор Broad Reach, что делает страну относительно безрисковой на этот период. Поражения оппозиции Милеи на промежуточных выборах, особенно левых перионистов, правивших страной большую часть последних двух десятилетий, также свидетельствуют о возможности продолжения экономических реформ в предстоящем году, добавил Уикенс.

Перионисты потерпели крах на этих выборах. Избиратели четко решили, что не хотят возврата к социализму эпохи Кирчнеров, имея в виду левые популистские правительства Нестора и Кристины Фернандес де Кирчнер, чьи интервенционистские политики доминировали в Аргентине с 2003 по 2015 год. Это имеет большое значение для выборов 2027 года и существенно повышает вероятность сохранения текущего курса политики.

После вмешательства администрации Трампа и до парламентских выборов Аргентина была ведущей позицией в фонде Broad Reach, с 90% портфеля в долларовых облигациях и 10% в акциях, связанных с углеводородами, сказал Уикенс. Хедж-фонд ожидает, что последние выиграют от прямых иностранных инвестиций.

Однако обязательства США не являются обязательными. Линия свопа и другие элементы пакета помощи остаются на усмотрение Вашингтона и могут быть сокращены или отменены, если правительство Милеи потеряет темп реформ или рынки снова негативно отреагируют на валютную политику Аргентины.

Кроме того, склонная к кризисам страна должна выплатить около 9 миллиардов долларов глобальным держателям облигаций в 2026 году и столкнется с значительными выплатами основной суммы и процентов в ближайшие три года. Аргентина неоднократно объявляла дефолт по своим обязательствам в последние десятилетия и должна Международному валютному фонду около 55 миллиардов долларов после повторных bailout.

Vista Capital в письме клиентам отметила, что ставки на Аргентину имеют потенциал для дальнейшего роста, ссылаясь на возобновленную фискальную дисциплину, международную поддержку, низкие оценки и высокие доходности как на значимые факторы подъема.

США предоставили Аргентине значительный запас прочности, отметила Дроссос из Point72. Однако правительству все еще нужно реализовывать свои политики, и фундаментальные факторы будут иметь значение.