Рост страхов относительно пузыря искусственного интеллекта и экономического роста влияет на американские кредитные рынки

Неприятная атмосфера, охватывающая глобальные финансовые рынты, постепенно затрагивает и кредитные рынки.

Премии за риск по различным активам, от инвестиционного уровня корпоративных облигаций до спекулятивных бумаг, достигают максимумов за последние недели. В понедельник инвесторы отозвали около 40% заявок на несколько предложений корпоративных облигаций после ознакомления с окончательными ценами, что является необычно высоким уровнем сокращения. Прошлой неделе одна продажа облигаций инвестиционного уровня была полностью снята с рынка, что редко встречается в этой сфере. На рынке левериджа банки испытывают трудности с реализацией некоторого долга, связанного с приобретениями.

Кредитные рынки далеки от паники, поскольку оценки остаются близкими к многолетним максимумам, но управляющие активами отмечают усиление осторожности. Индекс S&P 500 во вторник направлен на четвертый подряд день снижения, что станет самой длинной серией падений с августа, и опустился примерно на 3% с середины прошлой недели. Акции технологических компаний, которые обеспечили большую часть роста в 2025 году, падают по мере того, как инвесторы опасаются, что искусственный интеллект может не оправдать ожиданий.

Существуют признаки возможных проблем с ростом, которые пока не отражаются в доходностях облигаций, отмечают эксперты.

Это может объяснять растущую осторожность среди инвесторов в долговые инструменты. В последние недели управляющие активно приобретали технологические облигации: компании-гиганты реализовали около 121 миллиарда долларов высококачественных нот в долларах США в этом году, по сравнению с средним показателем в 28 миллиардов долларов за каждый из предыдущих пяти лет, указывают стратеги Bank of America Corp. в своем отчете от понедельника. Около 81 миллиарда долларов из этой суммы приходится на период с сентября.

Этот объем предложения на порядок превышает уровни предыдущих лет, отмечают специалисты. Рынок начинает задаваться вопросами о том, кто станет победителями и проигравшими, а также о возврате инвестиций.

Осторожность управляющих активами проявилась в продажах облигаций в понедельник, когда Amazon.com Inc. реализовала нот на 15 миллиардов долларов, первоначально собрав около 80 миллиардов долларов заявок от инвесторов на пике. После раскрытия цен этот объем сократился до примерно 47 миллиардов долларов, что соответствует падению более чем на 40%. Такое резкое снижение необычно для рынка, где attrition обычно составляет около 20%. Три другие эмиссии продемонстрировали аналогичные сокращения заявок в понедельник.

Есть и другие ранние признаки беспокойства. Облигации с наименьшим рейтингом в категории CCC увидели рост доходности до 10,38% в понедельник, максимум с конца августа. Премии за риск по этим ценным бумагам расширились до самых широких уровней за три месяца. Индекс Markit CDX North America High Yield, который снижается при росте риска, опустился до 106,4, минимума с июня.

Облигации на 2,35 миллиарда долларов, выпущенные Applied Digital Corp. ранее в этом месяце с погашением через пять лет, торговались на минимуме около 94 центов за доллар, прежде чем вернуться ближе к 96 центам. Изначально они были проданы по 97 центов.

Несмотря на эти признаки слабости, средний спред по высококачественным корпоративным облигациям США составил около 0,83 процентного пункта, или 83 базисных пункта, в понедельник, согласно данным индекса Bloomberg. Это все еще относительно низкий уровень — среднее за последнее десятилетие составляет 1,17 процентного пункта.

Для некоторых инвесторов проблема именно в том, что оценки облигаций остаются слишком высокими, чтобы предлагать значительный потенциал роста в настоящее время.

Доходность по спредам столь мала, что интерес к корпоративным облигациям невелик, отмечают эксперты в условиях технологической турбулентности и быстрых изменений в мире.