Акции компании CATL в Гонконге, выросшие на 92% с момента листинга в мае, сталкиваются с рисками из-за окончания периода ограничений на продажу

Акции компании Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. увеличились на 92% с момента их размещения на Гонконгской фондовой бирже в мае этого года и теперь ожидают важного испытания по мере истечения ограничений на продажу для ранних инвесторов в среду.

Завершение шестимесячного периода лока-апа может освободить около 77,5 миллиона акций, согласно данным проспекта эмиссии китайского гиганта в производстве батарей. Это событие способно вызвать повышенную волатильность и дополнительное давление на стоимость акций. CATL привлекла 35,7 миллиарда гонконгских долларов (4,6 миллиарда долларов США) в ходе крупнейшего размещения этого года, заинтересовав 23 якорных инвестора, среди которых государственная нефтяная компания Sinopec, Kuwait Investment Authority и Hillhouse Investment.

Помимо фиксации прибыли от значительного роста акций, у инвесторов есть еще один мотив для реализации позиций: оценка стоимости. В то время как акции китайских компаний с двойным листингом в Гонконге обычно торгуются с дисконтом по отношению к аналогам на материковом Китае, акции CATL представляют собой исключение, где так называемые H-акции дороже A-акций примерно на 20% с учетом курсов валют, как показывают данные, собранные Bloomberg.

По мнению аналитика China Everbright Securities International Кенни Нг, цена акций может испытать давление в связи с высокой долей акций, принадлежащих якорным инвесторам. Кроме того, ралли после IPO было существенным, а гонконгские акции торгуются с премией по сравнению с A-акциями. С точки зрения капитала, инвесторы могут предпочесть раннюю продажу для фиксации прибыли.

Согласно отчету JPMorgan Chase & Co. от прошлой недели, истечение лока-апа может стать ключевым фактором для сокращения премии H-акций по отношению к onshore-аналогам. Банк рекомендовал покупать акции, торгуемые в Шэньчжэне, и продавать листингованные в Гонконге.

Хотя стратегические инвесторы, такие как Sinopec и Kuwait Investment Authority, вероятно, воздержатся от продаж, давление на рынок может возникнуть из-за ралли или ротации инвестиций в onshore-акции на фоне существующей премии, отметили в заметке отделы продаж и трейдинга банка.

Тем не менее, некоторые наблюдатели рынка считают влияние истечения лока-апа краткосрочным. Они подчеркивают долгосрочный потенциал CATL, которая занимает лидирующие позиции на быстро растущем рынке систем хранения энергии (ESS) как по доле рынка, так и по технологиям.

Компании по всему миру все чаще используют ESS для управления пиковыми нагрузками и избежания дорогостоящих обновлений инфраструктуры, поскольку бум искусственного интеллекта усиливает спрос на электроэнергию, особенно от дата-центров.

Руководитель стратегии по акциям Китая в Macquarie Capital Ltd. Юджин Сяо отметил, что любая кратковременная слабость акций в связи с истечением лока-апа может стать возможностью для покупки на долгосрочную перспективу. Недооцененный рост систем хранения энергии является одним из факторов, обеспечивающих сохранение динамики прибыли CATL в ближайшие 2-3 года.

Инвесторы также следят за результатами ежеквартального обзора индексов Hang Seng, которые объявят в пятницу. Аналитик Mizuho Securities Asia Ltd. Уиллер Чен видит шансы на включение акций CATL в основной индекс Hang Seng, а также в Hang Seng Tech Index.

В случае включения это может привести к притокам капитала и поддержке цены акций после истечения лока-апа, считает он.

При этом акции CATL в Гонконге уже демонстрируют признаки слабости в последние недели перед истечением периода, потеряв 17% с пика начала октября. В отличие от них, акции на материковом рынке росли в течение последних четырех недель.

Фактическое давление от продаж во многом будет зависеть от поведения якорных инвесторов, особенно от того, являются ли они финансовыми или стратегическими, добавил Чен.