Инвесторы переключаются с технологического сектора на компании с высокими дивидендными выплатами

В течение большей части последних трех лет крупные технологические компании демонстрировали привлекательность в любых рыночных условиях: взрывной рост прибыли в периоды подъема и надежные балансовые отчеты в моменты напряженности.

Однако в последние недели эта устойчивость подверглась испытанию, поскольку такие компании, как Oracle Corp., Amazon.com Inc. и Meta Platforms Inc., выходят на кредитный рынок для привлечения миллиардов долларов на финансирование проектов в области искусственного интеллекта.

В результате произошла первая продолжительная распродажа в этом секторе с апреля, где индекс Nasdaq 100 опережает общее снижение рынка, поскольку инвесторы уходят от технологических лидеров в сторону более оборонительных активов. Одними из главных выгодоприобретателей стали компании с щедрыми дивидендными выплатами.

Эта группа, включающая традиционные представители старой экономики, такие как Exxon Mobil Corp., JPMorgan Chase & Co. и Procter & Gamble Co., обычно востребована, когда более рискованные акции кажутся переоцененными. Они также проявляют большую стабильность в периоды турбулентности. Индекс волатильности Cboe превысил 24 во вторник, что выше его долгосрочного среднего значения в 19.

Инвесторы часто предпочитают акции с дивидендами, когда общие рыночные оценки кажутся завышенными. Такие акции обычно торгуются с более низкими мультипликаторами, а стабильные денежные потоки помогают смягчить волатильность.

Индекс Bloomberg Magnificent 7 потерял 7,6% с пика 29 октября, поскольку растет обеспокоенность по поводу сделок в сфере ИИ. В то же время ETF Vanguard High Dividend Yield ETF снизился всего на 1,3% за тот же период.

Это расхождение продолжает тенденцию, при которой технологии возвращаются к своей традиционной роли сектора роста, в то время как оборонительные направления, такие как здравоохранение, коммунальные услуги и производители товаров повседневного спроса, набирают популярность.

Корреляция между Magnificent 7 и оборонительными секторами снизилась до 80%, согласно данным 22V Research, что подчеркивает изменение аппетита к риску.

Основная тема — переход в отрасли, которые возвращают значительные объемы наличных. Фактор Cash Return от 22V, отслеживающий дивиденды и выкуп акций, вырос на 1,4% за прошлую неделю и на 2% за месяц, в то время как более широкие индексы падают.

Другой привлекательный аспект дивидендных компаний связан с сигналами, что Федеральная резервная система не гарантирует снижения процентных ставок после заседания 10 декабря. Доходности treasuries близки к минимуму за несколько месяцев, что делает выплаты по акциям более интересными.

Если Федеральная резервная система не позволит экономике перегреться, то стоит переориентироваться на высококачественные активы, которые стабильно возвращают наличные инвесторам. Именно это и происходит сейчас.

Во время коррекции рынка в этом месяце среди лучших акций в S&P 500 оказались те, чьи дивиденды высоки относительно цен акций.

Например, DuPont de Nemours Inc. предлагает дивидендную доходность 4,2% и выросла на 13% за месяц.

Одна из сложностей для инвесторов, ищущих безопасность в дивидендных акциях, заключается в том, что общая дивидендная доходность S&P 500 приближается к минимуму за 50 лет, согласно Trivariate Research. Средний коэффициент выплат снизился до 1,14%, самого низкого уровня с лопнувшего пузыря доткомов в начале 2000-х.

Часть причин кроется в крупных технологических фирмах, чья потребность в наличных замедляет объявления о дивидендах и выкупах акций.

Общая черта — высокий профиль возврата наличных. Magnificent 7 тратит меньше на выкуп акций и больше на капитальные затраты, из-за чего они больше не являются группой с супервысоким возвратом наличных, по крайней мере, на данный момент.

Традиционные оборонительные группы, такие как здравоохранение, товары потребительского назначения и коммунальные услуги, которые обычно предлагают стабильные дивиденды, показывают лучшие результаты, поскольку их бизнесы менее подвержены колебаниям экономического цикла.

Здравоохранение в частности стало фаворитом хедж-фондов. Оно было самым покупаемым сектором США во второй неделе подряд, полностью за счет добавления длинных позиций. Менеджеры были нетто-покупателями девять недель подряд, подняв соотношение длинных и коротких позиций в здравоохранении США до самого высокого уровня за более чем три года.

Ротация также направляет капитал в финансовый сектор и энергетику, которые объединяет сильный профиль возврата наличных, подкрепленный дивидендными выплатами.