Крупные управляющие активами Fidelity International и Amundi ожидают как минимум два дополнительных снижения ключевой ставки Европейским центральным банком

Некоторые из ведущих управляющих активами в Европе считают, что рынок недооценивает вероятность дальнейших снижений процентных ставок Европейским центральным банком.

Специалисты из Fidelity International и Amundi SA полагают, что дополнительное смягчение политики неизбежно, несмотря на то что денежные рынки предполагают завершение этого процесса. Согласно оценкам свопов, вероятность очередного снижения стоимости заимствований составляет менее 50 процентов.

ЕЦБ в последний раз уменьшил ставки в июне, и президент ЕЦБ Кристин Лагард неоднократно подчеркивала, что ситуация в еврозоне стабильна, ссылаясь на устойчивость экономики на фоне значительных торговых тарифов США. Однако в Amundi отмечают, что темпы роста ниже потенциальных, что открывает дорогу для новых шагов, а в Fidelity считают, что ЕЦБ придется реагировать, чтобы не отставать от США.

После того как Федеральная резервная система под новым председателем перейдет к более мягкой политике, ЕЦБ не сможет оставаться в стороне, - прогнозирует Салман Ахмед, глобальный руководитель отдела макроэкономики и стратегического распределения активов в Fidelity. Он ожидает двух-трех снижений, которые опустят ставку по депозитам ниже 1,5 процента с текущих 2 процентов, во второй половине следующего года.

Этот прогноз основан на ожидании, что дополнительные снижения ставок ЕЦБ потянут за собой падение доходностей на коротком конце кривой.

Ахмед и другие эксперты предполагают, что преемник председателя ФРС Джерома Пауэлла, чей срок истекает в мае, инициирует переход к более мягкой монетарной политике. Назначение нового главы может произойти уже в следующем месяце.

На данный момент Ахмед сохраняет длинную позицию по евро, который, по его мнению, может достичь 1,25 доллара - это существенный рост с нынешнего уровня около 1,1545 доллара.

Мы участвуем в первом этапе этой сделки, - отметил он. Именно так давление на ЕЦБ для снижения ставок и нарастает.

В Amundi, крупнейшем управляющем активами в Европе, стратеги готовятся к двум дополнительным снижениям ставок ЕЦБ, отдавая предпочтение облигациям с короткими сроками погашения, которые, по их мнению, получат наибольшую выгоду. Доходность пятилетних немецких облигаций составляет 2,29 процента, что находится ближе к верхней границе диапазона за последние шесть месяцев.

Мы полагаем, что вероятность возобновления снижений ставок ЕЦБ высока, - заявил Амаури д'Орсэ, глава отдела фиксированного дохода в компании, в интервью.

В отчете, опубликованном на прошлой неделе, Amundi указала, что рост ниже потенциального, а замедление роста зарплат создает условия для дальнейших шагов. Ожидается, что регулятор проведет два дополнительных снижения к середине 2026 года.

В отличие от коротких сроков, д'Орсэ ожидает, что длинные выпуски облигаций столкнутся с трудностями в росте на фоне планов Германии увеличить эмиссию бумаг после завершения многолетней политики фискальной жесткости. Тем не менее, он считает, что доходность десятилетних облигаций на уровне около 2,70 процента выглядит обоснованной.

Д'Орсэ прогнозирует, что спред кривой доходности между двумя и десятью годами поднимется как минимум до 100 базисных пунктов с нынешних менее 70 базисных пунктов. Это будет самым крутым уровнем для этой части кривой с конца 2018 года.

Amundi также позитивно оценивает облигации, привязанные к инфляции, как в США, так и в Европе, поскольку рынки не учитывают инфляционного давления от сокращения рабочей силы из-за старения населения.

Это фактор давления на цены в долгосрочной перспективе, - отметил д'Орсэ. Облигации, привязанные к инфляции, представляют собой выгодный вариант для инвесторов.

Рыночный индикатор ожиданий инфляции на пятилетний период, начиная через пять лет, держится чуть выше 2 процентов.