Акции Puma направляются к худшему годовому показателю, разговоры о возможном поглощении предлагают минимальную надежду

Для акционеров Puma SE 2025 год стал периодом значительных потерь, а недавние сообщения о потенциальном поглощении обеспечивают лишь незначительное облегчение.

Хотя акции компании немного восстановились на прошлой неделе, по итогам года они снизились на 54 процентов, что делает немецкого производителя спортивной одежды кандидатом на худший ежегодный результат в истории. Эксперты не ожидают существенного восстановления в ближайшие 12 месяцев.

Помимо тарифов в США, которые также повлияли на акции конкурента Adidas AG, и общего замедления в секторе обуви и одежды, компания из Герценаурах сталкивается с рядом специфических трудностей. Среди них влияние на бренд от интенсивных скидок и роста конкурентов, таких как On Holding AG, New Balance и Hoka, которые занимают больше места на полках ритейлеров.

Puma испытывает сложности с созданием продуктов, выделяющихся на высококонкурентном рынке, в то время как другие бренды забирают значительную долю бизнеса.

По оценкам, выручка Puma в этом году сократится на 16 процентов, и возврат к росту не ожидается до 2027 года.

Компания привлекла интерес к поглощению, в результате чего акции выросли на 19 процентов в прошлый четверг — это самый значительный прирост с 2001 года — после сообщения о том, что среди потенциальных покупателей фигурирует китайская Anta Sports Products Ltd.

Крупнейший акционер Puma, французская семья миллиардеров Pinault, ранее обращалась к возможным покупателям. Однако с учетом того, что акции торгуются недалеко от минимумов с 2016 года, оценка компании представляет собой серьезное препятствие для сделки.

Снижение акций на такую величину усложняет для семьи Pinault достижение привлекательной премии с потенциальным приобретателем, поскольку семья не является мажоритарным акционером, и покупатель может накапливать акции на открытом рынке без премии.

Представитель Puma отказался от комментариев.

Основанная в 1948 году в результате раскола семейного обувного бизнеса, Puma была создана Рудольфом Дасс лером после разрыва с братом Ади, основавшим Adidas.

Соперничество между компаниями продолжается: генеральный директор Бьорн Гульден ушел из Puma в 2023 году и присоединился к Adidas. С тех пор акции Adidas опережают Puma. Ранее в этом году Puma заменила преемника Гульдена на Артура Хёльда, ветерана Adidas.

Компания, производящая официальный мяч для Премьер-лиги и экипировку для Манчестер Сити, АЦ Милана и Боруссии Дортмунд, проводит реструктуризацию под руководством нового CEO. Хёльд пообещал сократить еще 900 рабочих мест и сосредоточиться на беге, футболе и тренировках.

Трейдеры и аналитики сомневаются в скором успехе поворота.

Стратегический план CEO не был достаточно радикальным, чтобы изменить мнение инвесторов об акциях, и целевая цена в 16 евро подразумевает дальнейшее снижение в ближайшие 12 месяцев.

Интерес к шорт-позициям по Puma растет с ноября, а более двух третей аналитиков рекомендуют держать акции.

Среди конкурентов — бренд Hoka от Deckers Outdoor Corp. и On, поддерживаемый Роджером Федерером. Акции On недавно выросли благодаря результатам третьего квартала и перспективам роста.

В отличие от On из Цюриха, предлагающего самые дорогие беговые кроссовки в среднем, Puma не справляется с избыточными запасами, что снижает маржу и подрывает бренд.

Постоянные распродажи и снижения цен приводят к тому, что потребители перестают платить полную стоимость, и исправить такую ситуацию сложно.