Стратеги Citigroup предлагают защиту от возможного укрепления доллара на рынках развивающихся стран

Стратеги Citigroup Inc. советуют инвесторам, ориентированным на развивающиеся рынки, выбирать сделки, которые помогут смягчить последствия возможного восстановления доллара США, в отличие от позиции коллег с Уолл-стрит, ожидающих дальнейшего ослабления американской валюты.

Активы развивающихся стран демонстрируют выдающиеся результаты в текущем году, однако аналитики Citi, включая Луиса Косту, отмечают, что факторы, способствовавшие ослаблению доллара, начали меняться с середины 2025 года. Внимание рынка сместилось на рост в сфере искусственного интеллекта и отсутствие убедительных признаков глобального торгового спада после введения более высоких тарифов в США, подчеркивают эксперты Citi.

«Эти два ключевых элемента вместе способствовали постепенному возвращению к исключительности американской экономики, что в итоге изменило динамику доллара», — говорится в исследовательской записке Косты и его коллег, опубликованной во вторник. «Если не произойдет существенной переоценки акций США, глобальные рынки, вероятно, сохранят этот режим, подразумевающий большую устойчивость доллара».

Позиция Citi по доллару отличается от мнений Morgan Stanley, Bank of America Corp. и Goldman Sachs Group Inc., которые готовятся к дальнейшему снижению курса американской валюты. Эти учреждения предполагают, что снижение ставок Федеральной резервной системой окажет давление на доллар в 2026 году. В свою очередь, это может позитивно сказаться на развивающихся рынках как на классе активов.

Citi считает, что отдельные развивающиеся рынки обладают достаточной защитой от устойчивого доллара за счет сделок на разнице процентных ставок, при которых инвесторы занимают в валютах с низкой доходностью для покупки активов с более высокой доходностью.

Банк рекомендует открывать длинные позиции по турецкой лире, бразильскому реалу и мексиканскому песо, чтобы воспользоваться премией по процентным ставкам, финансируя это короткими позициями по канадскому доллару, швейцарскому франку и тайскому батту.

Citigroup прогнозирует устойчивость доллара в следующем году. С учетом премии от сделок на разнице ставок банк ожидает общую доходность около 5% для облигаций развивающихся рынков в 2026 году.

Экономика США, по мнению Citi, готова к восстановлению в следующем году за счет потребительских расходов домохозяйств, «если только глобальный интерес к искусственному интеллекту не вызовет всплеска ставок».

«Мы по-прежнему считаем маловероятным повторение доходности валют развивающихся рынков, наблюдавшейся в первой половине 2025 года, в глобальном макроэкономическом контексте», — отметил Коста.

Выборы в некоторых странах Латинской Америки и Венгрии, а также инициативы по достижению перемирия на Украине станут среди ключевых тем для инвестиций в развивающиеся рынки в следующем году, указывает Citigroup.