Финансовые эксперты ожидают от фирм частного капитала активного участия в восстановлении рынка IPO в 2026 году

Финансовый сектор ожидает, что компании частного капитала выведут на биржу значительную часть своих активов, чтобы оживить рынок первичных публичных размещений акций, который с момента пандемии развивается вяло.

После нескольких лет, когда фирмы по выкупу активов стремились продлить сроки владения ими, а инвесторы в IPO предпочитали ждать восстановления после всплеска сделок в эпоху пандемии, крупные предприятия из различных отраслей, включая промышленность и технологии, готовятся к выходу на публичный рынок в 2026 году.

Ожидаемые сделки, над которыми работают финансисты, охватывают разные регионы мира. Телекоммуникационная компания Jio Platforms Ltd., принадлежащая индийскому миллиардеру Мукешу Амбани и получившая инвестиции от фирм вроде KKR & Co. пять лет назад, может быть оценена до 170 миллиардов долларов при размещении. В Европе и США компании, поддержанные фирмами выкупа, войдут в число крупнейших IPO 2026 года, среди кандидатов — TK Elevator под эгидой Advent и Cinven, Visma от Hg, Copeland от Blackstone Inc. и Reworld от EQT AB.

В этом году объем первичных размещений акций, за исключением специальных компаний, составил 146 миллиардов долларов, как показывают данные. Это все еще ниже среднего уровня за декаду до пандемии COVID-19. Учитывая масштаб некоторых кандидатов от частного капитала, всплеск активности может легко превысить этот порог, если рынки будут благоприятствовать.

Специалисты отмечают, что в условиях укрепления рынка и возврата к уровням, не виданным пять лет, портфели частного капитала неизбежно присоединятся к процессу. Кевин Фоули, глава глобальных капитальных рынков в JPMorgan Chase & Co., поделился мнением в беседе.

Первичные размещения в США под эгидой частного капитала и технологические компании в Азии вызывают оптимизм.

Однако инвесторам, интересующимся этими активами, придется учитывать неоднозначные результаты IPO от частного капитала в 2025 году. Verisure Plc, поддержанная Hellman & Friedman, стала одним из немногих успехов с ростом акций на 9 процентов с момента дебюта в Стокгольме в октябре, а Hexaware Technologies Ltd. от Carlyle Group Inc., разместившаяся в Мумбаи, показывает скромный подъем. В США ситуация сложнее: SailPoint Inc. от Thoma Bravo упала на 16 процентов с февраля, а NIQ Global Intelligence Plc от Advent — на 26 процентов с конца июля.

Убеждение фирм частного капитала выводить компании на биржу в последние годы было непростым процессом, поскольку инвесторы осторожничают с высокой долговой нагрузкой, а оценки стоимости остаются предметом споров. По состоянию на 3 декабря 2025 года зафиксировано 137 IPO под эгидой частного капитала, что на пути к одному из самых низких показателей с 2010 года.

Но в последние месяцы дилеры активно продвигают новые предложения фирмам и их компаниям, крупные игроки вроде Blackstone заявляют о самом большом пайплайне IPO со времен 2021 года.

Соисполнитель глобального ECM в Morgan Stanley Эдди Моллой отметил, что спонсоры частного капитала придут на рынок IPO в 2026 году. На основе активности компаний, обсуждающих с потенциальными андеррайтерами осенью и в начале зимы, год обещает быть значимым для фирм частного капитала.

Ожидания волны сделок от частного капитала в предыдущие годы не оправдывались, несмотря на устойчивый рост рынков. Процентные ставки, остающиеся выше допандемийных, хотя и умеренные исторически, продолжат влиять на согласование оценок между инвесторами и владельцами активов.

Кевин Фоули из JPMorgan подчеркивает неопределенность: 2026 год может стать переломным, но все зависит от оценок — чувствуют ли фирмы частного капитала полную отдачу от инвестиций с учетом этапа жизненного цикла.

Фирмы частного капитала в последние месяцы применяют различные механизмы для возврата средств ограниченным партнерам. Один из способов — продажа активов в фонды продолжения, позволяющая партнерам реализовать доли, откладывая полный выход.

Дуглас Адамс, глава глобального ECM в Citigroup Inc., указывает, что у спонсоров частного капитала больше инструментов для возврата капитала, чем раньше, включая фонды продолжения и пред-IPО финансирование. Это дает большую гибкость в выборе времени для публичного размещения.

Адамс считает публичное размещение неизбежным финалом для многих таких бизнесов, вопрос лишь во времени, учитывая их масштаб и известность.

Дальнейший рост IPO от частного капитала в Европе будет под пристальным вниманием, поскольку размещения вроде SMG Swiss Marketplace Group от General Atlantic занимают большую долю крупных дебютов, а объем первичных продаж там отстает от глобального.

Джон Колз, глава глобального ECM в Barclays Plc, отмечает, что количество сделок все еще низкое, но активность нарастает, повторяя динамику США в Европе.

Регион также сталкивается с оттоком компаний на американские биржи в поисках лучших оценок.

Хотя ожидания от дебютов частного капитала высоки, они могут быть затмлены размещениями ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac, обсуждаемыми в Вашингтоне. Инвесторы ждут планов миллиардера Билла Акмана по 5-миллиардному листингу его закрытого фонда в США.

Также возможны IPO технологических компаний вроде OpenAI и Databricks после масштабных приватных раундов, поднявших их оценки выше топовых дебютов 2025 года. В отличие от фирм частного капитала, обязанных возвращать средства партнерам, для стартапов-декакорнов ограничением служит лишь готовность инвесторов продолжать приватное финансирование.

Кевин Фоули из JPMorgan предполагает, что предел приватных рынков еще не ясен, но публичные рынки способны на большее.

Публичные инвесторы могут ощущать ограниченный доступ к самым обсуждаемым компаниям, но кандидаты в IPO из горячих секторов вроде цифровых активов или инфраструктуры ИИ заполняют пробел в последние месяцы.

С учетом лидерства Азии по объему IPO, инвесторам в других регионах стоит смотреть шире.

Арно Бланшар, соисполнитель глобального ECM в Morgan Stanley, выделяет факторы поддержки активности: привлекательные оценки акций, приток международного капитала в Азию и темпы инноваций, особенно в технологиях и здравоохранении.