Эксперты выражают осторожность в оценке влияния стейблкоинов на рынок казначейских векселей США

Обсуждение вокруг потенциала стейблкоинов как значимого источника спроса на краткосрочные казначейские векселя США усилилось после принятия ключевого законодательства в этой сфере.

Мнения специалистов из различных финансовых учреждений расходятся, однако большинство из них считает преждевременным утверждать, что эти цифровые активы радикально изменят ситуацию на рынке, несмотря на оптимистичные оценки со стороны ряда политических фигур и их советников. Некоторые аналитики также отмечают возможные риски.

Стейблкоины представляют собой цифровые токены, привязанные к традиционным валютам, чаще всего к доллару США, что делает их менее подверженными колебаниям по сравнению с другими криптовалютами. Они функционируют как альтернатива наличным средствам в блокчейн-сетях и могут использоваться для хранения средств в цифровом формате, аналогично банковским счетам, а также для мгновенных переводов или торговых операций.

Принятие закона Genius Act в июле способствовало укреплению позиций стейблкоинов, поскольку сторонники инициативы подчеркивают ее роль в расширении применения этих инструментов в финансовой системе. По оценкам министра финансов Скотта Бессента, рынок стейблкоинов, обеспеченных долларом, может вырасти до 3 триллионов долларов к 2030 году с текущих примерно 300 миллиардов долларов.

Согласно новому закону, эмитенты стейблкоинов, привязанных к доллару, обязаны обеспечивать их казначейскими векселями и другими эквивалентами наличных. Бессент предполагает, что спрос, генерируемый стейблкоинами, позволит министерству финансов выпускать больше векселей, что в итоге уменьшит зависимость от долгосрочных заимствований и снизит давление на ставки по ипотеке и другим кредитам, ориентированным на более длительные бенчмарки.

На данный момент стейблкоины в основном применяются для облегчения торговых операций с криптовалютами, и недавние волатильные периоды на рынках демонстрируют, насколько быстро может меняться отношение к цифровым активам. Кроме того, предполагаемый прирост спроса на казначейские векселя может оказаться не таким значительным, как ожидается некоторыми экспертами.

Скептики указывают, что приток средств в стейблкоины в основном происходит из каналов, таких как фонды денежного рынка и банковские депозиты. Поскольку закон Genius Act запрещает стейблкоинам начисление процентов, инвесторы, ориентированные на доходность, не имеют сильных стимулов переводить средства из сберегательных счетов или фондов денежного рынка. Даже если переводы из этих инструментов произойдут — а фонды денежного рынка сейчас являются крупнейшими покупателями векселей, — общий эффект может быть нулевым. Вместо создания нового спроса на векселя это лишь изменит круг их держателей.

Если спрос на стейблкоины резко возрастет, некоторые текущие держатели векселей могут быть вытеснены на рынок альтернативных краткосрочных ценных бумаг.