Альткоины переживают серьезный обвал на 200 миллиардов долларов: розничные инвесторы уходят к альтернативным активам

Наиболее рискованные токены в сфере криптовалют демонстрируют падение, которое выделяется даже на фоне общей волатильности отрасли. Розничные спекулянты, столкнувшиеся с значительными убытками и ощущением несбалансированности рынка, постепенно уходят с этой площадки.

Криптовалюты, не относящиеся к биткоину, пострадали сильнее всего в ходе рыночного спада, начавшегося в начале октября. Индекс MarketVector, отслеживающий 50 токенов среднего и малого капитала, потерял почти 70 процентов за текущий год, достигнув минимальных значений с начала 2020 года. Альткоины с момента пика рынка потеряли на бумаге 200 миллиардов долларов.

Ранее розничный интерес поддерживал рост от тематических монет, связанных с политическими фигурами, до токенов с мотивами животных. В предыдущих циклах альткоины росли вместе с биткоином, а затем падали глубже. В этом году они в значительной степени пропустили ралли, и при наступлении спада обвалились заново, что привело к снижению популярных токенов, таких как Dogecoin, на 50 процентов с сентябрьского максимума.

Одна из причин заключается в усилении конкуренции за розничные инвестиции. Опционы с нулевым днем, спекулятивные акции технологических компаний, левериджные ETF и рынки предсказаний предлагают более быстрый рост, больший азарт и меньшую нестабильность. С тысячами мелких монет, от шутливых токенов до заброшенных блокчейн-проектов, возникает вопрос о глубине предстоящего очищения рынка.

Для многих трейдеров логика эпохи мемкоинов заключалась в приобретении токена на раннем этапе с надеждой на последующий приток покупателей. Это была спекуляция на основе теории большего дурака, которая работала годами. Однако этот механизм дал сбой. Цены больше не растут только за счет появления новых участников. Инвесторы начинают оценивать токены по аналогии с компаниями — на основе наличия пользователей, доходов или функционирующего продукта.

Альткоины занимают периферийную позицию на рынке, сочетая в себе мемкоины, эксперименты в области децентрализованных финансов и токены управления, предназначенные для влияния держателей на развитие проектов. Большинство из них торгуется на неглубоких рынках с ограниченным числом естественных покупателей, подогреваемых социальными сетями, левериджем дневных трейдеров и надеждами на многократный рост. Эта модель процветает при притоке капитала и рушится при его оттоке. Даже токены управления, привязанные к проектам с более четкими экономическими моделями, демонстрируют снижение, что указывает на истощение розничного интереса.

Часть проблемы кроется в простом факте: многие новые спекулятивные инструменты кажутся безопаснее и проще для понимания. Ускоренные фонды акций и опционы стали повседневными. На блокчейне появляются продукты, отслеживающие реальные компании — по сути, крипто-версии фьючерсов на акции, позволяющие торговать активами вроде Apple, Nvidia или Tesla круглосуточно. Эти продукты пока малы, но показывают сдвиг спекулятивных привычек.

В то же время миллиарды долларов были поглощены ETF на биткоин — средства, которые больше не направляются в мелкие и рискованные токены. Эти изменения приводят к тому, что в альткоин-сектор поступает значительно меньше капитала, чем в предыдущих циклах.

Специалист по цифровым активам отметил, что в этом цикле выявлено, насколько мало проектов альткоинов достигают реального соответствия продукту и рынку. При этом многие новые токены запускаются по высоким оценкам после крупных раундов частного финансирования. К моменту доступа пользователей к торгам альткоинами большая часть потенциального роста уже реализована.

Дополнительным фактором давления на рынок служит увеличение предложения: многие проекты выпустили большие партии новых токенов в этом году, что затопило рынок и удерживает цены на низком уровне. Запуск мемкоина, связанного с политической фигурой, подчеркнул эту тенденцию — капитал переместился в него, оттокнув спрос от десятков мелких мемтокенов.

Альткоины не исчезнут — импульс теории большего дурака всегда находит новые каналы, — но привычная поддержка из прошлых циклов отсутствует.

Есть заметные исключения. Токены вроде BNB и HYPE устояли благодаря использованию части доходов на выкуп монет и сокращение предложения — механизму, близкому к выкупу акций. Несколько других, включая Zcash, показали временные значительные приросты за счет нарративного хайпа. Однако такие победители редки.

Только около дюжины крипто-проектов сгенерировали более 1 миллиона долларов дохода за последний месяц из тысяч продолжающих торговлю. Большинство дрейфует вниз, без твердой основы для своей ценности.

Розничные трейдеры больше не наблюдают в альткоинах выпуклых доходов, характерных для предыдущих циклов, и вместо этого находят потенциал роста в акциях, связанных с ИИ, квантовыми технологиями, ядерной энергией и другими新兴 спекулятивными секторами.