Аналитик Citigroup, предсказавший рост европейских акций, предупреждает о рисках в отчетности компаний

Год назад Беата Манти, стратег Citigroup Inc., была одним из немногих сторонников европейских акций. Теперь, когда акции приближаются к лучшим результатам за четыре года, она предупреждает, что дальнейший рост зависит от прогноза прибыли, балансирующего на грани.

Манти, возглавляющая отдел стратегии по европейским акциям в банке, отметила, что 14-процентный рост индекса Stoxx Europe 600 в этом году повысил оценки стоимости. Это оставляет мало пространства для ошибок в корпоративной прибыли, которая, по ее ожиданиям, увеличится на 8% в следующем году.

Рынок ожидает идеальных результатов по прибыли, отметила она в беседе. Если они не оправдаются, дальнейшего повышения оценок не будет, и начнется их снижение.

Европейские акции показывают самый значительный прирост с 2021 года благодаря масштабным реформам расходов в Германии и устойчивому экономическому прогнозу. Относительно низкая вовлеченность региона в искусственный интеллект также привлекла внимание на фоне растущих опасений относительно возможного пузыря в американских технологиях.

Это повысило коэффициент цена-прибыль регионального бенчмарка до 15, что немного выше пятилетнего среднего значения в 14. Тем не менее, прогноз на следующий год остается сильным. Аналитики ожидают, что прибыль компаний из Stoxx 600 вырастет на 11% в 2026 году, сокращая отставание от прибылей S&P 500 после слабых показателей с 2023 года.

Индекс Stoxx 600 вырос примерно на 14% к настоящему моменту в 2025 году.

Стратеги рынка прогнозируют дальнейший рост акций. Команды Deutsche Bank AG и UBS Group AG относятся к наиболее оптимистичным, устанавливая одинаковые цели на конец 2026 года в 650 пунктов для бенчмарка, что предполагает 12-процентный рост от закрытия в четверг.

Позиция Манти также позитивна. Ее цель в 640 пунктов подразумевает прирост около 11%, обусловленный секторами, чувствительными к экономическому циклу, такими как промышленность, горнодобыча и банковский сектор. В то же время она понизила оценку технологических акций до нейтральной.

Она ожидает, что европейские экспортеры станут более привлекательными по мере небольшого ослабления евро к доллару. Эта группа отставала от внутренних компаний в этом году из-за сильной валюты, которая снизила ценность их зарубежного бизнеса.

Однако Манти отметила, что европейские акции теперь сложнее продвигать из-за более высокой цены. Это контрастирует с ее мнением в октябре 2024 года, когда она одной из первых повысила рекомендацию по акциям до overweight в период, когда инвесторы избегали региона.

В прошлом году инвестиции в Европу были очевидным выбором для инвесторов, сказала она. Теперь, когда оценки выросли, другие рынки также выглядят привлекательно с точки зрения циклической перспективы.