Снижение рыночной волатильности на Уолл-стрит накануне ключевой встречи Федеральной резервной системы

Тревоги на Уолл-стрит отступили, поскольку на рынках наступило затишье.

Всего несколько недель назад спекулятивные колебания вызывали нарастающие опасения. Криптовалюта резко падала. Акции, связанные с искусственным интеллектом, взлетали, а затем корректировались. Волатильность ненадолго охватила акции и кредитные инструменты. Однако паника утихла почти так же быстро, как и возникла. Теперь в торговле 2025 года восстанавливается привычный ритм: низкая волатильность и уверенные инвестиции в рисковые активы, поскольку экономика США продолжает развиваться.

Индекс VIX, известный как индикатор страха на Уолл-стрит, находится недалеко от минимумов с начала года. Индекс MOVE, отражающий ожидаемую волатильность облигаций, достиг самого спокойного уровня с начала 2021 года. Хеджирование хвостовых рисков было свернуто. Даже Bitcoin после снижения на 30% стабилизировался. Спекулятивный откат случился и завершился. Скептицизм, ранее звучавший громко, снова затих.

Одна из причин заключается в том, что экономика пока не преподносит неожиданностей. Отчет об инфляции, опубликованный в пятницу, полностью соответствовал прогнозам. Участники рынка закладывают снижение ставки на следующей неделе и дальнейшие корректировки в 2026 году, хотя чиновники Федеральной резервной системы демонстрируют первые признаки разногласий относительно дальнейших шагов.

Манди Сюй считает спокойствие хрупким. Как руководитель отдела анализа производных рынков в Cboe, она отмечает, что разногласия в ФРС или даже ужесточение политики при снижении ставки могут спровоцировать новую волатильность к концу года. Не случайно самый значительный всплеск волатильности с апреля произошел после предыдущего заседания ФРС, когда Джером Пауэлл выступил жестче ожидаемого.

Недавние экономические показатели могут еще больше обострить расхождения среди политиков. В пятницу устаревшие данные по предпочтительному инфляционному индикатору ФРС выросли на 0,2%, сохраняя годовой показатель чуть ниже 3%, что свидетельствует о стабильности, но и о сохраняющейся инфляционной инерции. Кроме того, усиливаются опасения по поводу ослабления рынка труда: по данным ADP Research, в ноябре компании США сократили рабочие места в наибольшем объеме с начала 2023 года на фоне регулярных сообщений о увольнениях.

Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют разделенное голосование на следующей неделе, где президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем может присоединиться к диссенту Джеффа Шмида из банка Канзас-Сити. Губернатор ФРС Стивен Миран, вероятно, выступит за более значительное снижение ставки, подчеркивая растущие разногласия по поводу траектории политики центробанка.

Прия Мисра, управляющий портфелем в JPMorgan Investment Management, объясняет низкую волатильность уверенностью в поддерживающей политике и устойчивой экономике, но предупреждает о быстрых изменениях. По ее словам, рост увольнений может сигнализировать о рецессионных рисках, которые пока не учтены рынком. Другим риском для оптимистов является жесткая позиция ФРС с акцентом на инфляцию.

Несмотря на эти риски, индекс S&P 500 вырос на 0,3% за неделю, приближаясь к историческим максимумам, а Nasdaq 100 прибавил 1%. Bitcoin провел лучший сеанс за последние месяцы во вторник, отыграв часть потерь, составлявших почти треть от значения с октября. Индикатор рисков, разработанный Bank of America для широкого спектра активов, ушел в отрицательную зону и находится на уровне, близком к периоду перед началом повышения ставок ФРС.

Инвесторы активно включаются в стратегию спокойной торговли: фонды акций США фиксируют двенадцать недель подряд притока капитала, даже несмотря на подготовку Белым домом новых тарифных мер в случае изменений в торговой политике со стороны Верховного суда.

Тем не менее, не все признаки осторожности исчезли. По данным BofA на основе EPFR, инвесторы направили третью по величине еженедельную сумму в фонды денежного рынка за этот год.

Хеджирование хвостовых рисков, такие как ETF Cambria Tail Risk, показывают скромный плюс за 2025 год, но не удержали значительных прибылей после потрясений в ноябре и апреле. Показатель спроса на страховку от хвостовых рисков упал до минимума за год после резкого роста.

Майк Зигмонт, соруководитель торговли и исследований в Visdom Investment Group, отмечает, что угроза от Bitcoin ослабевает, ФРС с высокой вероятностью снизит ставку на 25 базисных пунктов, а экономические данные указывают на стабильность. Покупка опционов пут остается дорогой в любое время, а психологически сложно платить за нее, когда все выглядит стабильно.