Тенденция к уменьшению количества публичных компаний на биржах Канады требует активизации IPO

Крупнейшие фондовые биржи Канады продолжают сокращаться, поскольку количество публично торгуемых компаний уменьшается уже четвертый год подряд, в то время как основной индекс страны значительно опередил S&P 500.

Выбытия компаний и их приватизация продолжают опережать первичные публичные размещения акций на Торонтской фондовой бирже и младшей TSX Venture Exchange, что резко контрастирует с 27-процентным ростом индекса S&P/TSX Composite. Количество корпоративных эмитентов на TSX снизилось на 45% с 2008 года и достигло 678 на конец третьего квартала, согласно данным оператора биржи TMX Group.

Сокращение рынка вызывает определенные опасения, отметил Дэн Ноулен, вице-председатель и управляющий директор по рынку акционерного капитала в корпоративном и инвестиционном банкинге National Bank Capital Markets. В последние годы более 100 миллиардов канадских долларов (72 миллиарда долларов США) в стоимости канадских фирм были приватизированы или проданы, хотя в основном это касалось небольших компаний, которые с 2021 года все больше игнорируются институциональными инвесторами.

Те же инвесторы ищут более крупные IPO и сохраняют интерес к канадским предложениям. Институциональные инвесторы постоянно выражают желание инвестировать в новые компании, добавил Ноулен.

Рыночная капитализация корпоративного сектора Торонтской фондовой биржи почти утроилась, несмотря на сокращение числа эмитентов.

В основе тенденции лежит рынок, который поощряет компании оставаться частными или быть приватизированными. В 2025 году 11 канадских компаний были приватизированы в сделках на общую сумму 45,4 миллиарда долларов, включая приобретения другими публичными фирмами. Среди них сделка пенсионного фонда Caisse de Depot et Placement du Quebec по приватизации Innergex Renewable Energy Inc. на 6,4 миллиарда долларов и завершившаяся в августе приватизация CI Financial Corp. на 6,2 миллиарда долларов компанией Mubadala Investment Co. из Абу-Даби.

Значительно меньшее количество сделок произошло в обратном направлении. Rockpoint Gas Storage, поддерживаемая Brookfield Asset Management, завершила IPO, а Xanadu Quantum Technologies Inc. объявила о выходе на публичный рынок через сделку с blank-check компанией.

Рост фондов продолжения частного капитала и частного кредитования способствовал тому, что компании в Канаде и США избегают публичных рынков, отметил Ари Пандес, доцент финансового факультета Университета Калгари. Обычные инвесторы среднего класса лишаются возможностей роста, что связано с проблемами неравенства доходов: лучшие возможности доступны только для лиц с высоким капиталом.

Ранее в этом году регуляторы ценных бумаг в Канаде смягчили правила по сбору средств для стимулирования биржевых сделок. Операторы бирж призывают к дальнейшим изменениям и надеются, что в следующем году IPO превысят сделки по приватизации.

Хотя количество акций на бирже сократилось, средняя рыночная капитализация этих акций почти утроилась за последние 10 лет, по словам Роба Петермана, главного коммерческого офицера Торонтской фондовой биржи.

Рынок явно ценит масштаб, отметил Петерман, добавив, что компании на TSX считают необходимым стать крупнее для конкуренции за глобальный капитал. На рынке существует разрыв в оценках, где покупатели частного капитала предлагают компаниям лучшие условия, чем публичный рынок.

Хотя оценки в Канаде все еще отстают от почти рекордных уровней в США, более широкие оценки TSX вернулись к уровню, где стоимость акционерного капитала оправдывает эмиссию, ориентированную на рост, создавая благоприятный фон для IPO, отметила Мишель Халили, глобальный руководитель ECM и консультирования по корпоративным финансам в Scotiabank.

Следующий год выглядит все более благоприятным для новых сделок, добавила Халили. Несколько качественных частных канадских компаний находились в режиме ожидания, и публичные рынки теперь представляются гораздо более привлекательными, чем в предыдущие годы.

Небольшое количество крупных компаний, включая Apotex Inc., готовятся к выходу на публичный рынок в Канаде, сообщили информированные источники, в то время как фирмы вроде Vale Base Metals заявляют о готовности к публичным размещениям в ближайшие годы.

В Канаде пока не было знаковой сделки, которая послужила бы катализатором для других компаний, отметил Йозеф Шустер, основатель и генеральный директор Ipox Schuster LLC, которая предлагает ETF, отслеживающие производительность IPO в США и Канаде.

Шустер отметил, что хотя активность IPO на TSX была низкой в последние годы, это не значит, что канадские фирмы не росли или не тестировали публичные рынки. В 2025 году канадские компании в технологическом и здравоохранном секторах разместились на Nasdaq, включая горнодобывающую компанию Almonty Industries Inc. и Pinnacle Food Group Ltd.

Шустер надеется, что следующий год изменит тенденцию, возможно, с выделением североамериканского золотодобывающего бизнеса Barrick Mining Corp., долгожданными дебютами вторых или третьих по величине авиакомпаний Канады WestJet или Porter Airlines, или технологической компании Cohere Inc. Сильная первая сделка запускает рынок IPO, отметил Шустер.

Инвестиционные банкиры выделяют несколько успешных сделок как доказательство спроса на новые акции. Дебют ритейлера Groupe Dynamite Inc., владельца сети одежды Garage, в 2024 году сначала был слабым, но акция с тех пор более чем удвоилась по сравнению с ценой IPO. IPO Rockpoint было значительно увеличено, и акции выросли более чем на 20%.

С многочисленными примерами успешных IPO спонсоры обращают внимание, и достигается хорошее равновесие между частным и публичным секторами, отметила Джеки Никсон, глава канадского рынка акционерного капитала в RBC Capital Markets.

Существует значительный аппетит инвесторов к качественным компаниям во всем спектре капитализации, и ощущается растущий конвейер компаний, цель которых - выход на публичный рынок в 2026/2027 годах, добавила Никсон в комментариях по email.