Что показывают экономические предупреждающие индикаторы 2025 года для развития экономики в 2026 году

В течение всего 2025 года рынок труда, настроения потребителей, развитие искусственного интеллекта и динамика инфляции подавали сигналы о возможных рисках для экономики. Однако страна сумела избежать рецессии.

В подкасте обсуждаются ключевые аспекты экономики 2025 года и их значение для 2026 года. Участники беседы анализируют, насколько устойчивыми могут быть текущие тенденции и на что стоит обратить внимание в новом году.

Описание состояния экономики США в 2025 году представляет собой непростую задачу. Данные не укладываются в четкие нарративы. С одной стороны, фондовый рынок устанавливает рекорды, наблюдается динамичный рост, связанный с искусственным интеллектом. С другой стороны, рынок труда остается стагнирующим, словно в состоянии глубокого замораживания. Это создает картину, где сильные и слабые элементы сосуществуют, делая общую ситуацию запутанной.

Несколько лет экономисты и аналитики фиксировали предупреждающие сигналы рецессии в экономике США. Вспомним инверсию кривой доходности в 2022 году и срабатывание правила Сама по уровню безработицы в 2024 году. Эти индикаторы исторически предвещали спад. Несколько лет назад все ведущие экономические модели указывали на высокую вероятность рецессии, однако она так и не наступила.

В 2025 году опасения рецессии достигли пика в апреле, во время Дня Освобождения, когда были объявлены значительные тарифы на импорт из множества стран. Это привело к росту прогнозов рецессии среди экономистов до 40 процентов. Тем не менее, к концу 2025 года рецессия не материализовалась, а экономика продолжала расти темпами свыше 3 процентов.

Несмотря на это, риски экономического спада в 2026 году сохраняются. Опросы аналитиков оценивают вероятность рецессии в 30 процентов, а модель, разработанная экспертами, поднимает этот показатель до 42 процентов. Это значение считается высоким; в здоровой экономике оно должно быть ближе к 15 процентам.

Экономический рост остается хрупким и зависит от баланса между встречным ветром и попутным. Встречный ветер формируют деглобализация, включая тарифы и ограничения в иммиграционной политике, что уже сказывается на производстве, транспорте и строительстве. Производственный сектор переживает спад, теряются рабочие места, а опросы менеджеров по закупкам указывают на сокращение. Транспорт и распределение также сокращаются из-за снижения торговых потоков через порты, железные дороги и автотранспорт. Строительный сектор, за исключением дата-центров, связанный с ИИ, находится в более глубокой рецессии.

Ключевым фактором, определяющим риск рецессии, остается рынок труда. Число увольнений и найма снижается. Работники цепляются за текущие места, избегая рисков, не требуя повышения или продвижения. Это создает неопределенность, особенно на фоне продолжающихся расходов на повседневные нужды, такие как продукты, аренда и коммунальные услуги.

Инфляция в 2025 году развивалась иначе, чем ожидалось после введения тарифов. Хотя цены на импортный товар из Китая могли вырасти на 50 процентов, этого не произошло. Инфляция составила чуть более 3 процентов, что выше целевого уровня, но ниже опасений. Компании медлят с повышением цен, чтобы не потерять клиентов, а многие тарифы были пересмотрены или отменены. Исследования показывают, что между введением тарифов и ростом цен существует временной лаг.

Поведение потребителей в 2025 году также парадоксально. Настроения потребителей на низком уровне, близком к минимуму за десятилетия, однако расходы не снижаются. Верхние 10 процентов по доходам обеспечивают почти 50 процентов потребительских трат, что подчеркивает K-образное разделение экономики. Верхняя часть общества, инвестированная в рынки и ИИ, процветает, в то время как средний и нижний слои испытывают давление: цены на продукты выросли более чем на 30 процентов по сравнению с допандемийным периодом, аренда и электричество подорожали значительно. Это создает нестабильную ситуацию, где только часть экономики растет.

Перспективы потребителей в 2026 году остаются неопределенными. Настроения плохие, но розничные продажи, включая сезон праздников, показали хорошие результаты. Это когнитивный диссонанс 2025 года: плохое самочувствие при высоких расходах.

Искусственный интеллект стал ключевым фактором роста в 2025 году. Развитие ИИ, закупки чипов и строительство дата-центров поддержали фондовый рынок. Семь ведущих компаний, тесно связанных с ИИ, такие как Google, Amazon, Apple, Microsoft, Nvidia и Tesla, обеспечили практически весь рост индекса S&P 500. Без них остальной рынок был практически плоским. ИИ создает рабочие места в строительстве, но несет риски: быстрая автоматизация может вызвать кризис на рынке труда, а разочарование в темпах роста спровоцирует падение рынков.

Основной риск для 2026 года — перегретый фондовый рынок, особенно в секторе ИИ, с высокими оценками. Спекуляции могут привести к коррекции, что через эффект богатства ударит по потреблению и росту. С другой стороны, фискальные стимулы, включая налоговые льготы и финансирование дефицита, могут усилить рост.

Долгосрочные проблемы включают фискальное положение: соотношение долга к ВВП, дефицит и процентные платежи достигли тревожных уровней. Без изменений это может привести к росту ставок и кризису. Иммиграционная реформа могла бы решить многие проблемы, обеспечив рабочую силу на всех уровнях.

В целом, для 2026 года желательна ясность и стабильность: умеренный рост, сбалансированный рынок труда и потребительские расходы.