Укрепление рубля на мировом рынке: лидерство и потенциальные вызовы для российской экономики

Российский рубль показал наибольший рост среди основных валют по отношению к доллару в этом году, что стало неожиданностью для регуляторов и может негативно сказаться на военной экономике страны.

С начала года рубль укрепился на 45% и сейчас торгуется на уровне около 78 за доллар, приближаясь к показателям, наблюдавшимся до полномасштабных событий почти четыре года назад. За последние 12 месяцев это самое значительное укрепление как минимум с 1994 года, свидетельствуют данные.

Основной фактор — резкое снижение спроса на иностранную валюту в России на фоне международных ограничений, а также жёсткая денежно-кредитная политика, повысившая привлекательность рублёвых активов для населения. Ключевая ставка Центробанка оставалась на рекордно высоком уровне с октября прошлого года до июня, после чего была снижена суммарно на 5 процентных пунктов до 16%.

Правительство прогнозировало средний курс на уровне 91,2 рубля за доллар в этом году. Устойчивость рубля сохраняется несмотря на снижение цен на нефть и новые ограничения со стороны США и Европы, что усиливает давление на государственные финансы, сокращая рублевую выручку экспортёров.

Рубль укрепился даже на фоне падения цен на нефть и ужесточения санкций.

Поддержку валюте также оказывают продажи иностранной валюты со стороны Банка России, аналогично операциям Министерства финансов, которое реализует юани и золото из Фонда национального благосостояния для компенсации потерь от энергоносителей. Доходы бюджета от нефти и газа сократились на 22% за первые 11 месяцев года, показывают данные Минфина.

Рост рубля в этом году ставит его в число пяти лучших глобальных активов по доходности на споте после платины, серебра, палладия и золота, согласно собранным данным.

Для Центробанка более сильный рубль полезен в борьбе с инфляцией, и глава Эльвира Набиуллина отметила, что дезинфляционный эффект ещё не исчерпан. Однако эксперты Московского института Столыпина по экономике роста предупреждают, что укрепление всё больше превращается в угрозу.

Если текущие тенденции сохранятся — более крепкий рубль в сочетании с дорогим кредитом, — замедление экономики может перейти в стагфляцию, указывается в отчёте института за этот месяц. Центробанк прогнозирует замедление экономического роста в этом году до 0,5–1% с 4,3% в прошлом году.

Переоценённый рубль подрывает конкурентоспособность, отмечают исследователи института Столыпина, подчёркивая, что Россия теряет естественные преимущества как энергетическая держава, предлагая иностранным потребителям лучшие условия, чем внутренним производителям, и ухудшая инвестиционную привлекательность страны.

Слабый рубль выгоден не только экспортёрам и бюджету, но и всей экономике в целом, заявил Александр Шокhin, глава Российского союза промышленников и предпринимателей, в беседе с местными СМИ во вторник. Организация планирует встречу с президентом Владимиром Путиным в среду для обсуждения экономических вопросов и других тем.