Рост доходности долгосрочных японских гособлигаций из-за сохраняющихся рисков в фискальной политике и инфляции

Долгосрочные государственные облигации Японии начали 2026 год с негативной динамики, поскольку опасения относительно фискальной политики и инфляции продолжают оказывать давление на рынок.

Доходность бенчмаркной 10-летней японской гособлигации выросла в понедельник максимум на пять базисных пунктов, достигнув 2,12%, что стало самым высоким уровнем с 1999 года. Аналогичный рост наблюдался по 20-летним и 30-летним облигациям.

Эти изменения последовали за распродажей долгосрочных казначейских облигаций США, что привело к укреплению кривой доходности, поскольку участники рынка учитывают увеличение расходов на оборону в администрации Трампа на фоне растущих геополитических рисков. В Японии правительство премьер-министра Санаэ Такаичи планирует поднять расходы на оборону до рекордного уровня в следующем году в рамках бюджета в 122,3 триллиона иен (780 миллиардов долларов), одобренного кабинетом в прошлом месяце.

В то же время ослабление иены усилило беспокойство по поводу того, что Банк Японии может отставать в своих усилиях по сдерживанию инфляции. Валюта выросла менее чем на 1% к доллару в 2025 году после четырех последовательных лет падения.

Доходности долгосрочных японских гособлигаций могут продолжать испытывать восходящее давление, пока участники рынка ощущают рефляционные намерения со стороны администрации Такаичи. Часть этого давления может быть смягчена планом Министерства финансов по сокращению эмиссии сверхдолгосрочных облигаций в финансовом году, начинающемся в апреле.

Перед аукционом 10-летних японских гособлигаций во вторник также нарастает осторожность. Хотя повышенные доходности и спрос на новые выпуски могут привлечь покупателей на просадке, сохраняющиеся опасения, что Банк Японии отстает от кривой, затрудняют переход к позитивной динамике.